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搶帽子為什么違法（搶帽子為什么違法行為）

發(fā)布時間：2023-04-14 09:36:24 稿源：創(chuàng)意嶺閱讀： 71

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本文目錄:

1、什么是股指期權(quán)
2、求股票常用詞語解釋
3、什么叫股票中的搶帽子
4、什么是搶帽子？搶帽子怎么理解？

搶帽子為什么違法（搶帽子為什么違法行為）

一、什么是股指期權(quán)

股指期權(quán) 英語為：stock index option。亦作：指數(shù)期權(quán)。以股票指數(shù)為行權(quán)品種的期權(quán)合約。分為寬幅和窄幅指數(shù)期權(quán)兩種。寬幅指數(shù)囊括數(shù)個行業(yè)多家公司，而窄幅指數(shù)僅涵蓋一個行業(yè)數(shù)家公司。投資指數(shù)期權(quán)只需購買一份合約，即擁有該行業(yè)所有公司漲跌收益的權(quán)利。其行權(quán)過程為使用現(xiàn)金對盈虧進(jìn)行結(jié)算，與指數(shù)期貨的結(jié)算辦法一樣。參見：指數(shù)期貨，index futures；指數(shù)期權(quán)，index option.

股票指數(shù)期貨（Stock Index Futures）是一種金融期貨，以股票市場的價格指數(shù)作為交易標(biāo)的物的期貨品種。股票指數(shù)期貨（以下簡稱股指期貨）是一種以股票價格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約。股市投資者在股票市場上面臨的風(fēng)險可分為兩種。一種是股市的整體風(fēng)險，又稱為系統(tǒng)風(fēng)險，即所有或大多數(shù)股票的價格一起波動的風(fēng)險。另一種是個股風(fēng)險，又稱為非系統(tǒng)風(fēng)險，即持有單個股票所面臨的市場價格波動風(fēng)險。通過投資組合，即同時購買多種風(fēng)險不同的股票，可以較好地規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險，但不能有效地規(guī)避整個股市下跌所帶來的系統(tǒng)風(fēng)險。進(jìn)入本世紀(jì)70年代之后，西方國家股票市場波動日益加劇，投資者規(guī)避股市系統(tǒng)風(fēng)險的要求也越來越迫切。由于股票指數(shù)基本上能代表整個市場股票價格變動的趨勢和幅度，人們開始嘗試著將股票指數(shù)改造成一種可交易的期貨合約并利用它對所有股票進(jìn)行套期保值，規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險，于是股指期貨應(yīng)動而生。

股指期權(quán)其實就是股指期貨:

利用股指期貨進(jìn)行套期保值的原理是根據(jù)股票指數(shù)和股票價格變動的同方向趨勢.在股票的現(xiàn)貨市場和股票指數(shù)的期貨市場上作相反的操作來抵消股價變動的風(fēng)險.股指期貨合約的價格等于某種股票指數(shù)的點數(shù)乘以規(guī)定的每點價格.各種股指期貨合約每點的價格不盡相同.比如.恒生指數(shù)每點價格為50港元.即恒生指數(shù)每降低一個點.由該期貨合約的買者(多頭)每份合約就虧50港元.賣者每份合約則賺50港元.

比如.某投資者在香港股市持有總市值為200萬港元的10種上市股票.該投資者預(yù)計東南亞金融危機可能會引發(fā)香港股市的整體下跌.為規(guī)避風(fēng)險.進(jìn)行套期保值.在13000點的價位上賣出3份3個月到期的恒生指數(shù)期貨.隨后的兩個月.股市果然大幅下跌.該投資者持有股票的市值由200萬港元貶值為155萬港元.股票現(xiàn)貨市場損失45萬港元.這時恒生指數(shù)期貨亦下跌至10000點.于是該投資者在期貨市場上以平倉方式買進(jìn)原有3份合約.實現(xiàn)期貨市場的平倉盈利45萬港元.期貨市場的盈利恰好抵消了現(xiàn)貨市場的虧損.較好的實現(xiàn)了套期保值.同樣.股指期貨也像其他期貨品種一樣.可以利用買進(jìn)賣進(jìn)的差價進(jìn)行投機交易.

股指期貨有什么特點?

股指期貨至少具有下列特點:

(1)跨期性.股指期貨是交易雙方通過對股票指數(shù)變動趨勢的預(yù)測.約定在未來某一時間按照一定條件進(jìn)行交易的合約.因此.股指期貨的交易是建立在對未來預(yù)期的基礎(chǔ)上.預(yù)期的準(zhǔn)確與否直接決定了投資者的盈虧.

(2)杠桿性.股指期貨交易不需要全額支付合約價值的資金.只需要支付一定比例的保證金就可以簽訂較大價值的合約.例如.假設(shè)股指期貨交易的保證金為10%.投資者只需支付合約價值10%的資金就可以進(jìn)行交易.這樣.投資者就可以控制10倍于所投資金額的合約資產(chǎn).當(dāng)然.在收益可能成倍放大的同時.投資者可能承擔(dān)的損失也是成倍放大的.

(3)聯(lián)動性.股指期貨的價格與其標(biāo)的資產(chǎn)--股票指數(shù)的變動聯(lián)系極為緊密.股票指數(shù)是股指期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn).對股指期貨價格的變動具有很大影響.與此同時.股指期貨是對未來價格的預(yù)期.因而對股票指數(shù)也有一定的引導(dǎo)作用.

(4)高風(fēng)險性和風(fēng)險的多樣性.股指期貨的杠桿性決定了它具有比股票市場更高的風(fēng)險性.此外.股指期貨還存在著特定的市場風(fēng)險.操作風(fēng)險.現(xiàn)金流風(fēng)險等.

指數(shù)期貨與普通的商品期貨除了在到期交割時有所不同外.基本上沒有什么本質(zhì)的區(qū)別.以某一股票市場是指數(shù)為例.假定當(dāng)前它是1000點.也就是說.這個市場指數(shù)目前現(xiàn)貨買賣的[價格"是1000點.現(xiàn)在有一個[12月底到期的這個市場指數(shù)期貨合約".如果市場上大多數(shù)投資者看漲.可能目前這一指數(shù)期貨的價格已經(jīng)達(dá)到1100點了.假如說你認(rèn)為到12月底時.這一指數(shù)的[價格"會超過1100點.也許你就會買入這一股指期貨.也就是說你承諾在12月底時.以1100點的[價格"買入[這個市場指數(shù)".這一指數(shù)期貨繼續(xù)上漲到1150點.這時.你有兩個選擇.或者是繼續(xù)持有你是期貨合約.或者是以當(dāng)前新的[價格".也就是1150點賣出這一期貨.這時.你就已經(jīng)平倉.并且獲得了50點的收益.當(dāng)然.在這一指數(shù)期貨到期前.其[價格"也有可能下跌.你同樣可以繼續(xù)持有或平倉割肉. 但是.當(dāng)指數(shù)期貨到期時.誰都不能繼續(xù)持有了.因為這時的期貨已經(jīng)變成[現(xiàn)貨".你必須以承諾的[價格"買入或賣出這一指數(shù).根據(jù)你期貨合約的[價格"與當(dāng)前實際[價格"之間的價差.多退少補.比如上例中.假如12月底到期時.這個市場指數(shù)實際是1130點.你就可以得到30個點的差價補償.也就是說你賺了30個點.相反.假如到時指數(shù)是1050點的話.你就必須拿出50個點來補貼.也就是說虧損了50個點. 當(dāng)然.所謂賺或虧的[點數(shù)"是沒有意義的.必須把這些點折算成有意義的貨幣單位.具體折算成多少.在指數(shù)期貨合約中必須事先約定.稱為合約的尺寸.假如規(guī)定這個市場指數(shù)期貨的尺寸是100元.以1000點為例.一個合約的價值就是100000元. 股指期貨交易與股票交易的不同

1.股指期貨可以進(jìn)行賣空交易.股票賣空交易的一個先決條件是必須首先從他人手中借到一定數(shù)量的股票.國外對于股票賣空交易的進(jìn)行設(shè)有較嚴(yán)格的條件.而進(jìn)行指數(shù)期貨交易則不然.實際上有半數(shù)以上的指數(shù)期貨交易中都包括擁有賣空的交易頭寸.對投資者而言.做空機制最富有魅力之處是.當(dāng)預(yù)期未來股市的總體趨勢將呈下跌態(tài)勢時.投資人可以主動出擊而非被動等待股市見底.使投資人在下跌的行情中也能有所作為. 2.交易成本較低.相對現(xiàn)貨交易.指數(shù)期貨交易的成本是相當(dāng)?shù)偷?在國外只有股票交易成本的十分之一左右.指數(shù)期貨交易的成本包括:交易傭金.買賣價差.用于支付保證金(也叫按金)的機會成本和可能的稅項.美國一筆期貨交易(包括建倉并平倉的完整交易)收取的費用只有30美元左右. 3.較高的杠桿比率.較高的杠桿比率也即收取保證金的比例較低.在英國.對于一個初始保證金只有2500英鎊的期貨交易帳戶來說.它可以進(jìn)行的金融時報100種(FTSE-100)指數(shù)期貨的交易量可達(dá)70000英鎊.杠桿比率為28:1. 4.市場的流動性較高.有研究表明.指數(shù)期貨市場的流動性明顯高于股票現(xiàn)貨市場.如在1991年.FTSE-100指數(shù)期貨交易量就已達(dá)850億英鎊. 5.股指期貨實行現(xiàn)金交割方式.期指市場雖然是建立在股票市場基礎(chǔ)之上的衍生市場.但期指交割以現(xiàn)金形式進(jìn)行.即在交割時只計算盈虧而不轉(zhuǎn)移實物.在期指合約的交割期投資者完全不必購買或者拋出相應(yīng)的股票來履行合約義務(wù).這就避免了在交割期股票市場出現(xiàn)[擠市"的現(xiàn)象. 6.一般說來.股指期貨市場是專注于根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)資料進(jìn)行的買賣.而現(xiàn)貨市場則專注于根據(jù)個別公司狀況進(jìn)行的買賣. 股指期貨市場的結(jié)構(gòu)與功能

一.期貨交易所

期貨交易所指的是法律允許的具體買賣股指期貨合約的場所.期貨交易所是期貨市場的重要組成部分.世界上絕大多數(shù)國家(地區(qū))的法律都規(guī)定期:貨交易必須在指定的交易所內(nèi)進(jìn)行.任何在期貨交易所外進(jìn)行的交易都是非法的. 盡管各類交易所近年來出現(xiàn)了公司化經(jīng)營趨勢.但世界上大多數(shù)交易所都是非盈利性的會員制組織.我國1999年9月1日起實施的<期貨交易管理暫行條例>第七條規(guī)定:期貨交易所不以盈利為目的.按照其章程的規(guī)定實行自律管理,期貨交易所以其全部財產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任.中國證監(jiān)會頒布的<期貨交易所管理辦法>規(guī)定:期貨交易所的注冊資本劃分為均等份額的會員資格費.由會員出資認(rèn)繳.期貨交易所的權(quán)益由會員共同享有.在其存續(xù)期間.不得將其積累分配給會員.并規(guī)定了期貨交易所應(yīng)當(dāng)履行的十項職責(zé):提供期貨交易的場所.設(shè)施及相關(guān)服務(wù),制定并實施期貨交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則,設(shè)計期貨合約.安排期貨合約上市,組織.監(jiān)督期貨交易.結(jié)算和交割,制定并實施風(fēng)險管理制度.控制市場風(fēng)險,保證期貨合約的履行,發(fā)布市場信息,監(jiān)管會員期貨業(yè)務(wù).檢查會員違法.違規(guī)行為,監(jiān)管指定交割倉庫的期貨業(yè)務(wù),中國證監(jiān)會規(guī)定的其他職能. <期貨交易所管理辦法>明確了期貨交易所的組織機構(gòu).期貨交易所設(shè)會員大會和理事會.會員大會是期貨交易所的權(quán)力機構(gòu).由全體會員組成.理事會是會員大會的常設(shè)機構(gòu).對會員大會負(fù)責(zé).理事會由9至15人組成.其中非會員理事不少于理事會成員總數(shù)的1/3.不超過理事會成員總數(shù)的1/2.期貨交易所理事會可以設(shè)立監(jiān)察.交易.交割.會員資格審查.調(diào)解.財務(wù)等專門委員會.專門委員會的具體職責(zé)由理事會確定.并對理事會負(fù)責(zé).期貨交易所設(shè)總經(jīng)理一人.副總經(jīng)理若干人.總經(jīng)理是期貨交易所的法人代表.是當(dāng)然理事. 除了期貨合約外.交易所也提供期權(quán)和其他現(xiàn)貨金融工具的交易機會.交易所設(shè)立的基本宗旨是提供一個有組織的集中市場.并制定標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約和統(tǒng)一的交易法規(guī)讓會員從事交易.監(jiān)督所有交易的進(jìn)行與有關(guān)法規(guī)的執(zhí)行.但是.交易所本身并不從事期貨買賣.會員有權(quán)利進(jìn)場做交易.但并沒有義務(wù)一定要進(jìn)場從事交易. 二.清算所

清算所又稱清算公司.是指對期貨交易所中交易的期貨合約負(fù)責(zé)對沖.交割和統(tǒng)一清算的機構(gòu).清算所的建立是期貨交易安全而有效率的重要保障.有些清算所是交易所的一個重要部門(如芝加哥商業(yè)交易所CME和紐約商業(yè)交易所NYMEX).有些清算所則是在組織機構(gòu).財務(wù)體系.運行制度等方面獨立于交易所的機構(gòu)(如芝加哥期貨交易所CBOT).大部分的清算所都是各自獨立的機構(gòu).但也有幾個不同交易所共同使用一個清算機構(gòu)的情況.如國際商品清算所(ICCH)負(fù)責(zé)清算大部分英國期貨交易所.市場間清算公司(The Intermartet Clearing Corp)則替紐約期貨交易所(NYFE)與費城交易所(PBOT)清算. P＞和交易所一樣.清算所通常是個非營利性的會員組織.清算所的會員通常都是依附于交易所的會員.除了擁有交易所的一般會員席位外.還要通過比一般會員更嚴(yán)格的財務(wù)指標(biāo)規(guī)定.所以.期貨交易所的會員分為清算會員和非清算會員.非清算會員要通過清算會員進(jìn)行清算.并支付一定的傭金費用. 我國的期貨交易所有組織.監(jiān)督期貨結(jié)算的職能.交易所下設(shè)結(jié)算部作為承擔(dān)期貨結(jié)算職責(zé)的機構(gòu).全球證券市場.期貨市場整合的趨勢之一便是交易所和清算機構(gòu)間日益增多的合并案例. 三.經(jīng)紀(jì)商

期貨交易所的會員分為自營商和經(jīng)紀(jì)商兩種.自營商是為自己在場內(nèi)進(jìn)行期貨買賣的會員.而經(jīng)經(jīng)商本身并不買賣期貨合約.而只是受非會員的客戶委托.代替他們在交易所進(jìn)行期貨交易.并從客戶那里收取傭金以作為其收入.在國外.有些交易所僅限私人擁有交易所席位.而有些交易所也允許企業(yè).公司等機構(gòu)申請擁有席位.在美國.根據(jù)全國期貨協(xié)會(NFA)的定義.期貨經(jīng)紀(jì)高(或稱期貨傭金商.FCM)可以是個人.也可以是組織.是一個代表金融.商業(yè)機構(gòu)或一般公眾進(jìn)行期貨或期權(quán)交易的商行或公司.也有人稱其為電話所.經(jīng)紀(jì)人事務(wù)所或傭金行.它是金融領(lǐng)域高度多樣化的一個組成部分.一些商號專長于金融和商業(yè)性套期保值.其它的則致力于公眾投機交易. <期貨交易管理暫行辦法>規(guī)定期貨經(jīng)紀(jì)公司會員只能接受客戶委托從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù).非期貨經(jīng)紀(jì)公司會員只能從事期貨自營業(yè)務(wù).<期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法>進(jìn)一步明確:期貨經(jīng)紀(jì)是指接受客戶委托.按照客戶的指令.以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費.交易結(jié)果由客戶承擔(dān)的經(jīng)營活動.經(jīng)營期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的.必須是依法設(shè)立的期貨經(jīng)紀(jì)公司.其他任何單位或者個人不得經(jīng)營期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù). 四.投資者

股指期貨的投資者范圍很廣.一種區(qū)分方法是分為自營商或?qū)I(yè)投機商.套期保值者和大眾交易者.專業(yè)投機商又分為"搶帽子者".日交易者和大頭寸交易者.但更一般的區(qū)分是將投資者分為套期保值者.套利者和投機者. 1.套期保值者

套期保值者是通過股指期貨交易來規(guī)避股票交易中系統(tǒng)風(fēng)險的交易者.它們是股指期貨市場的主要參與者.股指期貨的套期保值者主要包括證券發(fā)行商.基金管理公司.保險公司.證券公司等證券市場的機構(gòu)投資者. 2.套利者

套利者是指利用股指期貨市場和股票現(xiàn)貨市場.以及不同股指期貨市場.不同股指期貨合約之間出現(xiàn)的價格不合理關(guān)系.通過同時買進(jìn)賣出以賺取價差收益的交易者.有關(guān)嚴(yán)格區(qū)分套利和圖利的討論見第六.七章.股指期貨的套利最常采用的是指數(shù)套利.當(dāng)實際期貨價格偏離理論期貨價格時.可能通過同時買賣賺取無風(fēng)險收益. 套利者的交易活動對股指期貨市場是十分重要的.其交易活動可以使市場的錯誤定價迅速恢復(fù)平衡.有利于市場價格的穩(wěn)定.也是股指期貨市場價格發(fā)現(xiàn)機制的傳遞渠道. 3.投機者

投機者是根據(jù)他們對股票價格指數(shù)走勢的預(yù)測通過低買高賣.或高賣低買以獲取利潤的交易者.對股指期貨的投機者而言.并不完全相同于商品期貨或其它金融期貨.因為投資者根據(jù)對股票市場走勢的判斷.通過股指期貨市場低成本.高效率的間接投資股票市場. 五.股指期貨市場的基本功能

股指期貨市場的基本功能包括兩方面.一方面是從整個資本市場或社會經(jīng)濟(jì)體系來講.股指期貨有三個的經(jīng)濟(jì)功能:一是價格發(fā)現(xiàn)功能.股指期貨的價格是交易雙方在交易所通過公開喊價或計算機自動撮合的電子交易形成的.有關(guān)期貨價格的信息不停地來自各個分散的方面.交易者不斷地利用有關(guān)信息.將其考慮到價格決定中去.以對期貨價格變化做出合理的估計.雖然單個投資者對相關(guān)資產(chǎn)的價格估計會有所偏差.但從市場整體看.集體理性會形成比較合理的期貨價格.由于期貨合約交易頻繁.市場流動性很高.交易成本低.買賣差價小.瞬時信息的價值會較快地在期貨價格上得到反映.股指期貨的集中.公開交易近似于在一個完全競爭的市場中.價格信息的公開.透明和及時傳播對股票的價格預(yù)期和下一期股指期貨的價格決定有重要的影響.二是穩(wěn)定市場和增強流動性的功能.當(dāng)股票市場價格和股指期貨市場價格偏離時.市場中的投機者.套利者和套期保值者能夠敏銳地衡量出兩個市場一方或兩方的錯誤定價程度.通過比較交易成本.進(jìn)行各種策略的交易操作.從而糾正市場的錯誤定價平抑市場波動.防止暴漲暴跌.股指期貨會增加因套利.套期保值及其它投資策略對股票交易的需求.從而增強股票市場的流動性.三是促進(jìn)資本形成的作用.根據(jù)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家托賓(J.Tobin)提出的Q比率的概念.企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債的市場價值與其重置成本的比率為Q比率.Q＞1時.進(jìn)行新的資本投資更有利.從而增加投資需求.Q＜1時.公司買現(xiàn)成的資本產(chǎn)品比新的資本投資更便宜.會減少資本需求.只要企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債的市場價值相對于其重置成本有所提高.即提高Q比率.就會增加資本形成.證券的價格水平是由證券供求雙方的力量達(dá)到平衡而決定的.股指期貨能夠增加由于套利交易和規(guī)避風(fēng)險需求導(dǎo)致的股票需求.也可以使證券供給因預(yù)期性套期保值而相對比較穩(wěn)定這些因素都能夠促進(jìn)資本形成. 股指期貨市場另一方面的基本功能是投資者可以利用股指期貨更有效地進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理.第一.證券資產(chǎn)在居民和機構(gòu)的金融資產(chǎn)中所占的比重不斷提高.投資者往往要根據(jù)各種資產(chǎn)收益率變化進(jìn)行資產(chǎn)調(diào)整和重新配置.單純利用證券現(xiàn)貨市場進(jìn)行大幅度的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整.會引起股票價格的大幅度變化.增大市場波動性和投資者交易的執(zhí)行成本和傭金費用.而利用股指期貨合約可能通過不同資產(chǎn)的暴露程度使綜合頭寸達(dá)到調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的要求.而不至于引起價格的大幅波動.交易費用也較低.第二.證券承銷商和發(fā)行人可以利用股指期貨進(jìn)行預(yù)期性套期保值規(guī)避價格風(fēng)險.保證證券發(fā)行順利進(jìn)行.第三.投資者可以利用股指期貨市場進(jìn)行套期保值和套利交易.香港恒生指數(shù)期貨市場.以對沖風(fēng)險為目的的交易約占總交易量的20%.充分反映了恒指期貨對套期保值的巨大存在價值.而機構(gòu)投資者.尤其是指數(shù)投資基金可以利用股指期貨進(jìn)行套利交易以獲取無風(fēng)險收益.第四.投資者可以利用股指期貨間接投資股票市場.使自己專注于分析宏觀經(jīng)濟(jì)景氣狀況和股票市場大勢.免除從繁多的股票中桃選可投資股票的麻煩.以及減少投資股票市場的信息搜集.加工.處理成本. 六.中國發(fā)展股指期貨市場的一些特殊的功能

除了以上這些一般性功能.中國發(fā)展股指期貨市場還有一些特殊的功能.第一.為培育和發(fā)展機構(gòu)投資者提供條件.發(fā)達(dá)證券市場的經(jīng)驗表明.以保險資金.共同基金.養(yǎng)老基金為主體的機構(gòu)投資者對證券市場的穩(wěn)定和發(fā)展具有重要推動作用.機構(gòu)投資者的優(yōu)勢在于用組合投資來降低風(fēng)險.但組合投資只能降低非系統(tǒng)性風(fēng)險.但無法規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險.中國證券市場還處于發(fā)展階段.屬于新興市場.系統(tǒng)性風(fēng)險所占比例很高.要培育和發(fā)展機構(gòu)投資者.必須提供包括股指期貨作為規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險工具在內(nèi)的一系列條件.股指期貨市場已經(jīng)與優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)聯(lián)系在一起.第二.股票市場國際化的需要.隨著中國加入WTO.中國經(jīng)濟(jì)的對外開放將面臨一系列的考驗.一方面.境外投資者是以機構(gòu)投資者為主的.他們有規(guī)避風(fēng)險的強烈需求.另一方面.境外投資者進(jìn)入中國股票市場可能會加大市場的波動甚至出現(xiàn)大幅度的漲落調(diào)整.股指期貨市場不單是滿足境外投資者的需求.以吸引國外資本.也是在開放條件下穩(wěn)定股票市場的需要.第三.完善證券市場的結(jié)構(gòu).豐富市場層次.推動市場深化.中國證券市場目前只有單一的主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場.即只有交易所交易市場.缺乏非上市股票的柜臺交易市場和機構(gòu)投資者需要的第三.第四市場.不能最大限度的滿足不同層次的資金需求者.資金供給者的需求.不完善的市場機制難以使籌集資產(chǎn).配置資源等證券市場功能的發(fā)揮.在發(fā)展和完善各層次基礎(chǔ)資產(chǎn)市場的同時.包括股指期貨.股票期權(quán).股指期權(quán)和認(rèn)股權(quán)證.可轉(zhuǎn)換債券.存托憑證等工具在內(nèi)的衍生品市場的發(fā)展對促進(jìn)市場深化和市場功能發(fā)揮具有十分重要的作用. 股指期貨的五大意義

股指期貨具有套期保值.價格發(fā)現(xiàn).資產(chǎn)配置等功能.是國際資本市場重要的風(fēng)險管理工具. 根據(jù)當(dāng)前我國資本市場的特征與發(fā)展趨勢.開展我國的股指期貨交易具有積極的意義.這表現(xiàn)在: (一)回避股市系統(tǒng)風(fēng)險.保護(hù)廣大投資者的利益

我國股市的一個特點是股指波動幅度較大.系統(tǒng)風(fēng)險較大.這種風(fēng)險無法通過股票市場上的分散投資加以回避.開展股指期貨交易.既可為股票承銷商在一級市場包銷股票提供風(fēng)險回避的工具.又可為二級市場廣大投資者對沖風(fēng)險.確保投資收益. (二)有利于創(chuàng)造性地培育機構(gòu)投資者.促進(jìn)股市規(guī)范發(fā)展

目前.我國機構(gòu)投資者比重偏低.不利于股市規(guī)范發(fā)展.開展股指期貨交易.可以為機構(gòu)投資者提供有效的風(fēng)險管理工具.增加投資品種.能促進(jìn)長期組合投資與理性交易.能提高市場流動性.降低機構(gòu)投資者的交易成本 .提高資金的使用效率.特別是我國將發(fā)展開放式基金.由于其可隨時贖回 .因此.必須有相應(yīng)股指期貨等衍生工具相配套.才能保證開放式基金的安全運作.可見.股指期貨有利于創(chuàng)造性地培育機構(gòu)投資者.促進(jìn)股市的規(guī)范發(fā)展.這一點已被國際市場發(fā)展的成功經(jīng)驗所證明. (三)促進(jìn)股價的合理波動.充分發(fā)揮經(jīng)濟(jì)晴雨表的作用

由于缺乏風(fēng)險回避機制.許多機構(gòu)投資者只能借助內(nèi)幕消息進(jìn)行短線投機以達(dá)到獲利的目的.從而造成股市異常波動.開展股指期貨交易能夠大量聚集各種信息.有利于提高股票現(xiàn)貨市場的透明度,如果股票現(xiàn)貨市場價格與股指期貨市場間價差增大.將會引來兩個市場間的大量套利行為. 可抑制股票市場價格的過度波動,此外.股指期貨交易發(fā)現(xiàn)的預(yù)期價格可更敏感反映國民經(jīng)濟(jì)的未來變化.充分發(fā)揮國民經(jīng)濟(jì)晴雨表的作用. (四)改善國企大盤股的股性.為國企改革服務(wù)

股指期貨的推出將會促使一些大盤股的股性發(fā)生轉(zhuǎn)變.提高投資者投資國企大盤股的積極性.目前.我國成份指數(shù)樣本股往往以大盤績優(yōu)股為主.國企大盤股占較大權(quán)重.股指期貨交易的開展.有助于提高投資者參與這類股票交易的積極性.從而間接促進(jìn)國企大盤股發(fā)行工作的開展.Damod aran等人(1990年)對S＆P500指數(shù)樣本股所作的實證研究表明.開展股指期貨交易后的5年間.指數(shù)樣本股的市值提高幅度為非樣本股的2倍以上.另外.為解決國有股的上市流通問題.目前討論的解決途徑之一是成立大型基金.而股指期貨的推出有利于基金的風(fēng)險回避與安全運作.從而為國有股的上市流通提供服務(wù). (五)完善功能與體系.增強我國資本市場的國際競爭力

從國際市場的發(fā)展潮流可見.股指期貨在完善資本市場功能與體系方面的作用已得到廣泛的認(rèn)同.在經(jīng)濟(jì)全球化的今天.如果我們還是停留在傳統(tǒng)的交易方式中.不引進(jìn)現(xiàn)代金融工具.我國資本市場在功能與體系方面都將是不健全的.不但難以與國際金融市場接軌.而且難以為國際投資資本的進(jìn)入提供回避風(fēng)險的場所.不利于我國對外資的吸引及加入WTO,此外. 中國在開展自己的股指期貨交易方面并無專利權(quán).如日經(jīng)225指數(shù)被新加坡?lián)屜乳_發(fā)成功就是一例.目前.由于我國資本市場沒有完全開放.國外還沒有推出中國股指期貨.但一旦資本市場對外開放.國外必將迅速地推出中國股指期貨交易.因此.為增強我國資本市場的競爭力.我國應(yīng)盡快推出股指期貨交易.這一點對我國資本市場的發(fā)展具有重大的戰(zhàn)略意義.

股指期貨的特點與功能

金融期貨品種分為外匯.利率與指數(shù)期貨三大類.股指期貨是指數(shù)類期貨中的主導(dǎo)品種.也是金融期貨中歷史最短.發(fā)展最快的金融產(chǎn)品. 一.股指期貨的概念與特點

股票指數(shù)期貨交易指的是以股票指數(shù)為交易標(biāo)的的期貨交易.和其它期貨品種相比.股指期貨品種具有以下幾個特點: 1.股指期貨標(biāo)的物為相應(yīng)的股票指數(shù).

2.股指期貨報價單位以指數(shù)點計.合約的價值以一定的貨幣乘數(shù)與股票指數(shù)報價的乘積來表示. 3.股指期貨的交割采用現(xiàn)金交割.即不是通過交割股票而是通過結(jié)算差價用現(xiàn)金來結(jié)清頭寸. 二.股指期貨的功能

股指期貨具有價格發(fā)現(xiàn).套期保值.資產(chǎn)配置等功能.具體表現(xiàn)在:

(一)價格發(fā)現(xiàn)

股指期貨交易以集中搓合競價方式能產(chǎn)生未來不同到期月份的股票指數(shù)期貨合約價格.反映對股票市場未來走勢的預(yù)期,同時.國外學(xué)者通過大量實證研究表明.股指期貨價格一般領(lǐng)先于股票現(xiàn)貨市場的價格.并有助于提高股票現(xiàn)貨市場價格的信息含量.因此.股指期貨與現(xiàn)貨市場股票指數(shù)一起可起到國家宏觀經(jīng)濟(jì)景氣晴雨表的作用. (二)套期保值

股指期貨能滿足市場參與者對股市風(fēng)險對沖工具的強烈需求.促進(jìn)一級市場和二級市場的發(fā)展.具體表現(xiàn)在: 1.嚴(yán)格說來.個股的價格風(fēng)險只能通過相應(yīng)的股票期貨進(jìn)行風(fēng)險對沖,但當(dāng)股票市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險時.個股或股票組合投資就可通過股指期貨合約進(jìn)行套期保值. 2.股票承銷商在包銷股票的同時.為規(guī)避股市總體下跌的風(fēng)險.可通過預(yù)先賣出相應(yīng)數(shù)量的股指期貨合約以對沖風(fēng)險.鎖定利潤. 3.當(dāng)上市公司股東.證券自營商.投資基金.其他投資者在持有股票時.可通過賣出股指期貨合約對沖股市整體下跌的系統(tǒng)性價格風(fēng)險.在繼續(xù)享有相應(yīng)股東權(quán)益的同時維持所持股票資產(chǎn)的原有價值,減輕集中性拋售對股票市場造成的恐慌性影響.促進(jìn)股票二級市場的規(guī)范與發(fā)展. (三)資產(chǎn)配置

股指期貨具有資產(chǎn)配置的功能.具體表現(xiàn)在:

1.引進(jìn)做空機制.做空機制使得投資者的投資策略從等待股票價格上升的單一模式轉(zhuǎn)變?yōu)殡p向投資模式.使投資人的資金在行情下跌中也能有所作為而非被動閑置. 2.便于發(fā)展機構(gòu)投資者.促進(jìn)組合投資.加強風(fēng)險管理.

3.增加市場流動性.提高資金使用效率.完善資本市場的功能等.

二、求股票常用詞語解釋

開盤價：指每天成交中最先的一筆成交的價格。

收盤價：指每天成交中最后的一筆股票的價格，也就是收盤價格。

成交數(shù)量：指當(dāng)天成交的股票數(shù)量。

最高價：指當(dāng)天股票成交的各種不同價格是最高的成交價格。

最低價：指當(dāng)天成交的不同價格中最低成交價格。

升高盤：是指開盤價比前一天收盤價高出許多。

開低盤：是指開盤價比前一天收盤價低出許多。

盤檔：是指投資者不積極買賣，多采取觀望態(tài)度，使當(dāng)天股價的變動幅度很小，這種情況稱為盤檔。

整理：是指股價經(jīng)過一段急劇上漲或下跌后，開始小幅度波動，進(jìn)入穩(wěn)定變動階段，這種現(xiàn)象稱為整理，整理是下一次大變動的準(zhǔn)備階段。

盤堅：股價緩慢上漲，稱為盤堅。

盤軟：股價緩慢下跌，稱為盤軟。

跳空：指受強烈利多或利空消息刺激，股價開始大幅度跳動。跳空通常在股價大變動的開始或結(jié)束前出現(xiàn)。

回檔：是指股價上升過程中，因上漲過速而暫時回跌的現(xiàn)象。

反彈：是指在下跌的行情中，股價有時由于下跌速度太快，受到買方支撐面暫時回升的現(xiàn)象。反彈幅度較下跌幅度小，反彈后恢復(fù)下跌趨勢。

成交筆數(shù)：是指當(dāng)天各種股票交易的次數(shù)。

成交額：是指當(dāng)天每種股票成交的價格總額。

最后喊進(jìn)價：是指當(dāng)天收盤后，買者欲買進(jìn)的價格。

最后喊出價：是指當(dāng)天收盤后，賣者的要價。

多頭：對股票后市看好，先行買進(jìn)股票，等股價漲至某個價位，賣出股票賺取差價的人。

空頭：是指變?yōu)楣蓛r已上漲到了最高點，很快便會下跌，或當(dāng)股票已開始下跌時，變?yōu)檫€會繼續(xù)下跌，趁高價時賣出的投資者。

漲跌：以每天的收盤價與前一天的收盤價相比較，來決定股票價格是漲還是跌。一般在交易臺上方的公告牌上用“+”“-”號表示。

價位：指喊價的升降單位。價位的高低隨股票的每股市價的不同而異。以上海證券交易所為例：每股市價末滿100元價位是0.10元；每股市價100-200元價位是0.20元；每股市價200-300元價位是0.30元；每股市價300-400元價位是0.50元；每股市價400元以上價位是1.00元；

僵牢：指股市上經(jīng)常會出現(xiàn)股價徘徊緩滯的局面，在一定時期內(nèi)既上不去，也下不來，上海投資者們稱此為僵牢。

配股：公司發(fā)行新股時，按股東所有人參份數(shù)，以特價（低于市價）分配給股東認(rèn)購。

要價、報價：股票交易中賣方愿出售股票的最低價格。

行情牌：一些大銀行和經(jīng)紀(jì)公司，證券交易所設(shè)置的大型電子屏幕，可隨時向客戶提供股票行情。

盈虧臨界點：交易所股票交易量的基數(shù)點，超過這一點就會實現(xiàn)盈利，反之則虧損。

填息：除息前，股票市場價格大約等于沒有宣布除息前的市場價格加將分派的股息。因而在宣布除息后股價將上漲。除息完成后，股價往往會下降到低于除息前的股價。二者之差約等于股息。如果除息完成后，股價上漲接近或超過除息前的股價，二者的差額被彌補，就叫填息。

票面價值：指公司最初所定股票票面值。

法定資本：例如一家公司的法定資本是2000萬元，但開業(yè)時只需1000萬元便足夠，持股人繳足1000萬元便是繳足資本。

藍(lán)籌股：指資本雄厚，信譽優(yōu)良的掛牌公司發(fā)行的股票。

信托股：指公積金局批準(zhǔn)公積金持有人可投資的股票。

可進(jìn)行按金交易股：指可以利用按金買賣的股票。

包括股息：買賣股票時包括股息在內(nèi)。

不包括股息：買賣股票時不包括股息在內(nèi)。

包括紅股：買賣股票時包括公司發(fā)放紅股在內(nèi)。

不包括紅股：買賣股票時不包括紅股。

包括附加股：可享有公司分發(fā)的附加股。

不包括附加股：不連附加股在內(nèi)。

包括一切權(quán)益：包括股息、紅股或股加股等各種權(quán)益在內(nèi)。

不包括一切權(quán)益：即不享有各種權(quán)益。

經(jīng)紀(jì)人傭金：經(jīng)紀(jì)人執(zhí)行客戶的指令所收取的報酬，通常以成交金額的百分比計算。

多頭市場：也稱牛市，就是股票價格普遍上漲的市場。

空頭市場：股價呈長期下降趨勢的市場，空頭市場中，股價的變動情況是大跌小漲。亦稱熊市。

股本：所有代表企業(yè)所有權(quán)的股票，包括普通股和優(yōu)先股。

資本化證券：根據(jù)普通股股東持股股份的比例，免費提供的新股，亦稱臨時股或紅利股。

現(xiàn)賣：證券交易所中交易成交后，要求在當(dāng)天交付證券的行為稱為現(xiàn)賣。

多翻空：原本看好行情的多頭，看法改變，不但賣出手中的股票，還借股票賣出，這種行為稱為翻空或多翻空。

空翻多：原本作空頭者，改變看法，不但把賣出的股票買回，還買進(jìn)更多的股票，這種行為稱為空翻多。

買空：預(yù)計股價將上漲，因而買入股票，在實際交割前，再將買入的股票賣掉，實際交割時收取差價或補足差價的一種投機行為。

賣空：預(yù)計股價將下跌，因而賣出股票，在發(fā)生實際交割前，將賣出股票如數(shù)補進(jìn)，交割時，只結(jié)清差價的投機行為。

利空：促使股價下跌，以空頭有利的因素和消息。

利多：是刺激股價上漲，對多頭有利的因素和消息。

長空：是對股價前景看壞，借來股票賣，或賣出股票期貨，等相當(dāng)長一段時間后才買回的行為。

短空：變?yōu)楣蓛r短期內(nèi)看跌，借來股票賣出，短時間內(nèi)即補回的行為。

長多：是對股價遠(yuǎn)期看好，認(rèn)為股價會長期不斷上漲，因而買進(jìn)股票長期持有，等股價上漲相當(dāng)長時間后再賣出，賺取差價收益的行為。

短多：是對股價短期內(nèi)看好，買進(jìn)股票，如果股價略有不漲即賣出的行為。

補空：是空關(guān)買回以前賣出的股票的行為。

吊空：是指搶空頭帽子，賣空股票，不料當(dāng)天股價末下跌，只好高價賠錢補進(jìn)。

多殺多：是普遍認(rèn)為當(dāng)天股價將上漲，于是市場上搶多頭帽子的特別多，然而股價卻沒有大幅度上漲，等交易快結(jié)束時，競相賣出，造成收盤價大幅度下跌的情況。

軋空：是普遍認(rèn)為當(dāng)天股價將下跌，于是都搶空頭帽子，然而股價并末大幅度下跌，無法低價買進(jìn)，收盤前只好競相補進(jìn)，反而使收盤價大幅度升高的情況。

死多：是看好股市前景，買進(jìn)股票后，如果股價下跌，寧愿放上幾年，不嫌錢絕不脫手。

套牢：是指預(yù)期股價上漲，不料買進(jìn)后，股價一路下跌；或是預(yù)期股價下跌，賣出股票后，股價卻一路上漲，前者稱多頭套牢，后者是空頭套牢。

搶帽子：指當(dāng)天低買再高賣，或高賣再低買，買賣股票的種類和數(shù)量都相同，從中賺取差價的行為。

帽客：從事?lián)屆弊有袨榈娜?，稱為帽客。

斷頭：是指搶多頭帽子，買進(jìn)股票，不料當(dāng)天股價末上漲，反而下跌，只好低價賠本賣出。

大戶：就是大額投資人，例如財團(tuán)、信托公司以及其它擁有龐大資金的集團(tuán)或個人。

散戶：就是買賣股票數(shù)量很少的小額投資者。

作手：在股市中炒作哄抬，用不正當(dāng)方法把股票炒高后賣掉，然后再設(shè)法壓低行情，低價補回；或趁低價買進(jìn)，炒作哄抬后，高價賣出。這種人被稱為作手。

吃貨：作手在低價時暗中買進(jìn)股票，叫做吃貨。

出貨：作手在高價時，不動聲色地賣出股票，稱為出貨。

摜壓：用不正當(dāng)手段壓低股價的行為叫慣壓。

坐轎子：目光銳利或事先得到信息的投資人，在大戶暗中買進(jìn)或賣出時，或在利多或利空消息公布前，先期買進(jìn)或賣出股票，待散戶大量跟進(jìn)或跟出，造成股價大幅度上漲或下跌時，再賣出或買回，坐享厚利，這就叫“坐轎子”

抬轎子：利多或利空消息公布后，認(rèn)為股價將大幅度變動，跟著搶進(jìn)搶出，獲利有限，甚至常被套牢的人，就是給別人抬轎子。

熱門股：是指交易量大、流通性強、價格變動幅度大的股票。

冷門股：是指交易量小，流通性差甚至沒有交易，價格變動小的股票。

領(lǐng)導(dǎo)股：是指對股票市場整個行情變化趨勢具有領(lǐng)導(dǎo)作用的股票。領(lǐng)導(dǎo)股必為熱門股。

投資股：指發(fā)行公司經(jīng)營穩(wěn)定，獲利能力強，股息高的股票。

投機股：指股價因人為因素造成漲跌幅度很大的股票。

高息股：指發(fā)行公司派發(fā)較多股息的股票。

無息股：指發(fā)行公司多年末派發(fā)股息的股票。

成長股：指新添的有前途的產(chǎn)業(yè)中，利潤增長率較高的企業(yè)股票。成長股的股價呈不斷上漲趨勢。

浮動股：指在市場上不斷流通的股票。

穩(wěn)定股：指長期被股東持有的股票。

等級股票：公司經(jīng)過一段階段的發(fā)展，準(zhǔn)備發(fā)行更多股票籌集資金，為了保持原有股東的全部權(quán)益和特權(quán)，將原來發(fā)行的股票和新發(fā)行股票分別定級，認(rèn)購新股票的股東將不能享受某些權(quán)利。

可轉(zhuǎn)換股票：持有者可用來轉(zhuǎn)換同一公司的普通股，優(yōu)先股或其它債券。這類證券發(fā)行時就有明確規(guī)定。

自營商：在股票買賣中，是自己買賣股票而不是代理他人買賣的公司或個人。證券交易所以自營商家身份出現(xiàn)時，必須向?qū)Ψ娇蛻糁v明。

平市：成交價格連續(xù)兩次或兩次以上，都保持在同一水平的市場。

交易廳：交易所中進(jìn)行證券買賣的場所。

白手拿魚：客戶給經(jīng)紀(jì)人下達(dá)購買指令后，在必須付款前，因所購股票的價格上升，就將所購股票通過另一經(jīng)紀(jì)人售出，并以某種借口要求立即付款，利用這一程序，支付先前購買的費用。這種末花錢而賺得利潤的客戶稱為白手拿魚者，其他法稱為白手拿魚。

保證金：客戶利用經(jīng)紀(jì)人購買股票時，必須預(yù)付一定比例的金額。

零星股：在交易所交易時，不足交易所規(guī)定的一個交易單位的交易股數(shù)，稱為零星股，經(jīng)紀(jì)人一般把零星股添整后進(jìn)行交易。

場外交易：指非上市或上市的證券，不在交易所內(nèi)進(jìn)行交易而在場外市場進(jìn)行交易的活動。

二級銷售：指大宗股票在發(fā)行公司進(jìn)行一級銷售后的再銷售。這種銷售往往由一個或幾個證券公司進(jìn)行，股票要價通常是固定的，并以市場價格作參考，銷售的證券可以是上市的，也可以是非上市的。二級銷售有時也指一筆不動產(chǎn)。

八分之一點規(guī)則：這是美國證券交易委員會對賣空指令的一條限制性規(guī)定?？蛻粑薪?jīng)紀(jì)人賣空股票，必須注明為賣空指令，如果指令的價格不高于前一成交價格的1/8點（或更高），那么場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人是不允許執(zhí)行該項指令的。

無約束指令：一種非限制性指令，指證券經(jīng)紀(jì)人將大宗股票的銷售指令，在沒有條件約束的基礎(chǔ)上交出由投資專家執(zhí)行。專家何時、如何把股票投入市場買賣，將根據(jù)自己的判斷來決定。

天價：表示股票行情上漲到一個巔峰狀態(tài)。

不定比率投資法：定向投資法的一種，它是根據(jù)股票市場價格的升降來決定普通股的投資比例。在初始投資時，投資者對普通股和其他證券以對半比例投資。但隨著證券市場價格趨勢的變化，普通股與其他證券的投資比例也相應(yīng)發(fā)生變化。即在市場行情下降時，投資于普通股的基金上升；市場行情上升時則相反。不定比率投資法相當(dāng)復(fù)雜，但其目的就在于讓投資者充分利用市場價格波動的有利因素，以獲得投資的長期利潤。

認(rèn)股權(quán)證：股票發(fā)行公司增發(fā)新股票時，發(fā)給公司原股東的以優(yōu)惠價格購買一定數(shù)量股票的證書。認(rèn)股權(quán)證通常都有時間限制，過時無效，在有效期內(nèi)持有人可以將其賣出或轉(zhuǎn)讓。

內(nèi)部價格：指證券自營商之間進(jìn)行證券交易的價格。

分股：又稱拆股，把公司已銷售的股票分成更大數(shù)量的股份。通常情況下，分股需公司董事會投票表決并取得股東們的贊同，分股后，股東在公司的股權(quán)比例仍保持不變。

分配性向：公司在凈利（稅后利潤）當(dāng)中，視分配額的大小，決定一個利潤分配比率，以這一比率做標(biāo)準(zhǔn)，再用分紅金額除以凈利，乘以100，這一數(shù)值就叫做“公司的分配性向”，該數(shù)值越低，越有可能增加分配額。分配性向如果決定在一定的比率，公司利潤增加越多，則表示公司的分紅增加越多。

月投資計劃：這是近年來在美、日等國流行的一種投資方法，投資者可每月或每季度以固定數(shù)額的資金，購買在證券交易所上市的任何股票。月投資計劃一般須經(jīng)由證券經(jīng)紀(jì)商執(zhí)行，投資者須同經(jīng)紀(jì)人公司簽訂契約，同意每月以固定金額購買某種上市股票。月投資計劃可隨時取消，不受任何約束。

公募價格：指股票發(fā)行公司公開征募增資的價格，這種價格通常比股票市場價格低5%左右。

市場壟斷：即股票囤積。個人投資者或團(tuán)體投資者成功地控制了某種特定的股票，使其他人將股票賣空后不能補進(jìn)，因而不得不向該股票的控制者妥協(xié)，以免遭受更大的損失，這種情況稱為市場壟斷。

市況產(chǎn)業(yè)股：造紙、紙漿、纖維、建材、鋼鐵、航運等行業(yè)的股票，其股價要受其業(yè)績左右，所以稱之為“市況產(chǎn)業(yè)股”。

可提前贖回證券：債券到期前，發(fā)行公司可在限定條件下將其全部贖回。

平衡基金：采用固定方式對普通股、優(yōu)先股和債券進(jìn)行投資的一種保證基金，當(dāng)普通股價格上升時，基金大部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到優(yōu)先股和債券上，以防止股市上升趨勢逆轉(zhuǎn)，當(dāng)股票價格下降時，則出售其債券，購進(jìn)股票以期以股價上升時實現(xiàn)利潤。

對敲轉(zhuǎn)帳：轉(zhuǎn)帳交易的一種方式。這是證券經(jīng)紀(jì)商賺取投資利潤的一種手段。經(jīng)紀(jì)商們經(jīng)低價買進(jìn)股票，并收取客戶的傭金，再以高價賣給另一客戶，這樣就賺取了大量利潤。

機構(gòu)投資者：以自身的資產(chǎn)或信托資產(chǎn)進(jìn)行投資的組織，如退休基金、投資公司、保險公司、銀行、信托基金、慈善基金等機構(gòu)。

機構(gòu)交易網(wǎng)：即第四市場，是一個私營的計算機網(wǎng)交易體系，主要是進(jìn)行大宗股票的交易，使大宗股票的買賣雙方能夠通過電子計算機，在兩地自行洽商價格等交易條件，機構(gòu)交易網(wǎng)不收傭金，只對交易者收取年金，這樣可使交易雙方節(jié)省70%的傭金費用。

機動式投資者：機動地買賣股票，又叫做“非定式投資”。這種投資者一般不在事前做周密的計劃安排，而經(jīng)常在股票市場憑主觀意愿或附和別人的意見而買進(jìn)賣出。股票市場的被動，與股市中機動式投資者的多少有密切的關(guān)系。

權(quán)利跌落：指股東在分配股利或增資的前四天賣出了自己的股票，從而失卻了本應(yīng)享有的權(quán)利。

成交數(shù)量：可分二種。如果成交證券是公司債券或政府公債的話，那么其成交數(shù)量是指其全部金額而言；如果當(dāng)天成交的股票，就是專指成交的數(shù)量，而非成交金額。

行情：指股票的價位或股價的走勢。

行情停滯：指行情沒有什么特別的起伏，股價也沒有什么變動，投資者觀望不前的狀況。

買力薄弱：股市上買方力量低下，股票成交量少，多數(shù)投資者持觀望態(tài)度。

買賣清算：不通過投資者的訂購，而是直接由證券公司將股票放在證券公司買賣，一般稱為“店頭股”。另外，也指證券公司購買大量的股票，再以一定的清算價格，賣給其他投資者。

買旺賣旺：在股票市場中，投資者大致可分為多頭、空頭兩種，他們二者處于對立位置，哪一方占上風(fēng)哪一方就會獲利，在股價直趨上漲的時候，多頭處于優(yōu)勢，搶做短期投資的人便會大量低價買進(jìn)，等到股價漲到頂峰時再順勢賣出，這時的市場一般稱作“買旺市場”、“多頭市場”或“競賣市場”，相反，如果股市一直呈現(xiàn)疲軟不振的狀態(tài)，股票價格猛跌不停，做“空頭”的投資者便會大量高價拋售股票，直到股價跌到最低潮時，再以低價將股票收回來，這就是所謂的“賣旺市場”、或“競買市場”。

會員資格：指交易所的會員資格。經(jīng)紀(jì)公司要交易，首先必須取得交易所的會員資格。要取得會員資格，必須付出代價，會員資格的要求和價格也因時因地而異，能獲取交易所會員資格除經(jīng)紀(jì)人、專家經(jīng)紀(jì)人外，還有純粹為自己買賣股票的場內(nèi)注冊交易人。

會員公司：按公司形式組成的證券經(jīng)紀(jì)公司，其中至少有一名紐約證券交易所的會員是公司會員和有選舉權(quán)的股東。

年度報告：公司一年一度向全體股東頌的正式財務(wù)報告。它表明公司在營業(yè)年度內(nèi)的資產(chǎn)、負(fù)債和收益狀況，本年度的利潤分派以及對股東們的其它利益情況，公司須向全股東（包括末出席年會者）提供一份年度報告副本。

先到指令優(yōu)先：經(jīng)紀(jì)人回答客戶未執(zhí)行指令的用語。當(dāng)投資者決定在一定的價格范圍內(nèi)購售某一股票的指令到達(dá)市場后，行情牌上的交易價格完全符合他的要求，而他的指令卻末能執(zhí)行，這是因為其它以相同價格購買或出售的指令先于他的指令到達(dá)市場因而有優(yōu)先權(quán)。

紅利股票：以證券形式而不是以現(xiàn)金支付的股息。股息股票可以是發(fā)行公司的附加股票或該公司所擁有的另一公司（通常為附屬公司）的股票。股息股票并不增長率加股東在公司的權(quán)益。

應(yīng)計股息：通常指未分派的優(yōu)先股股息。有時，公司沒有足夠的盈利支付固定股息率的優(yōu)先股股息；有時公司雖有足夠的盈利，但因其它原因如擴(kuò)建廠房、更新設(shè)備等決定不分派股息。所有這些未派的股息將自然累積，直至公司有能力償付。應(yīng)計股息必須在普通股派息前全部付清。

應(yīng)計利息：股票自上一次付息后累積未付的利息。進(jìn)行交易時，股票的買主需向賣主支付股票的市場價格加上累積未付的利息，但收益股票例外，因為收益股票只有盈利時才付息。

投資：利用現(xiàn)有資金購入一定形式的資產(chǎn)，如公司債券、不動產(chǎn)、廠房設(shè)備、工藝品等，期望經(jīng)過一段時間獲得收益和財產(chǎn)增值。

投資公司：把資金投資于其它公司的公司或托拉斯，主要形式有兩種：股份固定和股份不定的互助基金。股份固定投資公司的股票，其中有些是在紐約證券交易所上市的，可以在公開市場上同其它股票一樣交易。這些公司的資本估價保持不變，除非動議改變（但這種情況很少）。股份不定投資公司向投資者出售股票，并隨時買回原有股票，其股票屬非上市性。股份不定投資公司這種稱呼，是因為其資本估價不固定，人們需要時可發(fā)行更多的股數(shù)。

投資銀行：亦稱包銷承購人。是發(fā)行新證券的公司與公眾之間的中間人。通常是一家或幾家投資銀行從一個公司認(rèn)購全部新發(fā)行股票或債券。如幾家投資銀行承購，則組成辛迪加向個人或機構(gòu)出售。

含資產(chǎn)股：擁有價格低廉的土地或其它無形資產(chǎn)的公司所發(fā)行的股票，如造紙、電器、鋼鐵、不動產(chǎn)、保險等公司的股票。

技術(shù)因素：許多報紙經(jīng)濟(jì)欄內(nèi)刊登的反映股市特點的各種技術(shù)因素，如主、次要趨勢和逆向運動等。這些因素可以短期內(nèi)對股票的賣空數(shù)量，零星股和整數(shù)股的交易比率，哪些股票上升到新高度，哪些股票下降到新低點等進(jìn)行有益的分析，這對職業(yè)投資者和投機者的好處遠(yuǎn)大于普通投資者。

技術(shù)分析：以供求關(guān)系為基礎(chǔ)對市場和股票進(jìn)行的分析研究。技術(shù)分析人員研究價格動向、交易量、交易趨勢和形式并制圖表示上述諸因素，力圖預(yù)測當(dāng)?shù)厥袌鲂袨椋瑢ξ磥碜C券的供求關(guān)系和個人持有的證券可能發(fā)生的影響。

兩美元經(jīng)紀(jì)人：又叫作“2美元經(jīng)紀(jì)人”，證券交易所的獨立會員，與經(jīng)紀(jì)公司無組織聯(lián)系。他們在交易所擁有自己的席位，收入來源主要靠為其他經(jīng)紀(jì)人執(zhí)行指令或在經(jīng)紀(jì)公司代理機構(gòu)繁忙時協(xié)助其交易。名稱源于初期執(zhí)行指令時收費兩美元。當(dāng)今的擁金稱為場內(nèi)經(jīng)紀(jì)費，由協(xié)商解決。

場外交易市場：不通過證券交易所買賣（上市和非上市的）證券的市場稱為場外交易市場。場外交易市場沒有一個固定的地方，而是一個聯(lián)系著成千上萬個證券公司的龐大的通訊交易體系。

證券分析師：指那些能夠?qū)善焙凸蓛r的內(nèi)容、品質(zhì)、行情的動態(tài)，產(chǎn)業(yè)的動向以及各種影響股勢的經(jīng)濟(jì)因素加以分析判斷的人。

坐車：精明的投資者判斷股價會上漲，在投資大眾尚未行動以前，先行買進(jìn)，在這之后大眾才跟進(jìn)。待造成股價節(jié)節(jié)上升后，這些先行買進(jìn)股票的人再出售獲利，這一過程就如同坐在車子里讓別人推一樣。

凈價：亦稱實價。非會員經(jīng)紀(jì)公司以低于交易所上市的價格，購買大宗股票。盡管價格稍低，但能保證銷售者有較好的凈利潤，因為這種交易使銷售者節(jié)省了在交易所銷售所必須花費的傭金。

凈流動資本：流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債即為公司的凈流動資本。它是公司的生命線。

壟斷性交易：證券公司根據(jù)股價，針對同一股票大量買進(jìn)的種種交易。

購買交易：指投資者判斷市場行情與公司業(yè)績向前景良好，以長期性的觀點對特定對象進(jìn)行有把握的投資。

固定價格清算：在股市暴漲或暴跌時無法以時價進(jìn)行清算，此時便跟定一個價格來進(jìn)行清算。

委托買賣契約：投資者委托證券經(jīng)紀(jì)商做買賣，對方只應(yīng)賺取手續(xù)費，但為了防止對方因為買賣次數(shù)增加而侵吞所獲利潤，所以證券公司與客戶之間必須簽訂委托買賣契約。

金額交割：即規(guī)定投資者個人當(dāng)天的買賣不能抵沖，受委托的證券公司對甲、乙兩客戶的買賣也不能自行抵沖，必須由經(jīng)紀(jì)人把客戶每筆買賣的股票與現(xiàn)金收集起來，送到交易清算的地方進(jìn)行交割。

金融行情：在金融情況緩和時期，金融機構(gòu)或一般法人會參與操作，從而促使股市行情上漲，雖然股市正處于蕭條時期，但會出現(xiàn)一些不景氣的股票價位偏高的現(xiàn)象。這種現(xiàn)象即是“金融行情”。

股市壟斷：壟斷是股票市場中比較厲害的一種操作手段，必須有龐大的資金做后盾和有若干高級專家的支持才能成功。壟斷的手法是大投資家投下某種股票的籌碼，大批搶購入手，造成這類股票在市場上的真空狀態(tài)，然后再放出風(fēng)聲，使股價節(jié)節(jié)升高，只等水到渠成大獲其利。這是由多頭做法演變出來的花招。少數(shù)壟斷投資者別具野心，企圖以此來奪取該公司的經(jīng)營大權(quán)，這是十分厲害的一招。摜壓：它與壟斷是相對，它所采取的策略是一色的空頭做法，以此來和壟斷抗衡。拋售慣壓是希望股價暴跌，好趁此而大獲其利。所以，在股票市場中，常會發(fā)現(xiàn)所謂的“多空大戰(zhàn)”，實際上，就是壟斷與摜壓這兩種力量的沖突。

股價規(guī)定：股價上漲至高峰時，證券管理部門為抑制股價過分上漲而采取的措施。具體來說，是提高信用交易委托保證金比率和降低擔(dān)保率。一般是針對股票各類而給以全面的限制。此外，證券公司也會加強買賣內(nèi)容的控制，并投資股價漲跌的幅度。

股票凈值：股票上市后，形成了實際成交價格，這就是通常所說的股票價格，即股價。股價大半都和票面價格大有差別，一般所謂股票凈值是指已發(fā)行的股票所含的內(nèi)在價值，從會計學(xué)觀點來看，股票凈值等于公司資產(chǎn)減去負(fù)債的剩余盈余，再除以該公司所發(fā)行的股票總數(shù)。

股票周轉(zhuǎn)率：一年中股票交易的股數(shù)占交易所上市股票股數(shù)、個人和機構(gòu)發(fā)行總股數(shù)的百分比。

股票行情一覽表：報紙上刊登的表示股票基本情況的較詳細(xì)的報告，包括本年底的高低價、年派息率、價格收益比、當(dāng)日銷售量，交易日的高、低和收盤價以及與前一交易日的凈差。

周期性股票：指支付股息非常高（當(dāng)然股價也相對高），并隨著經(jīng)濟(jì)周期的盛衰而漲落的股票。這類股票多為投機性的股票。

往返交易：指股票投資者購買一定數(shù)量的上市股票，經(jīng)過一段時間后又由同一經(jīng)紀(jì)人如數(shù)售出的交易。

周年分紅：公司創(chuàng)立周年經(jīng)念日，或股票上市的周年紀(jì)念日，公司便會分紅，通常以一期為標(biāo)準(zhǔn)。

拍賣市場：通常經(jīng)紀(jì)人或交易所的代理人進(jìn)行證券交易的體制。買主之間和賣主之間互相競爭以取得最優(yōu)價格。大部分交易在客戶雙方（通過經(jīng)紀(jì)人）之間進(jìn)行，其余部分在客戶（通過經(jīng)紀(jì)人）與專家經(jīng)紀(jì)人（或自營商）之間進(jìn)行。

哄抬：投資者判斷股價遠(yuǎn)景看好，先行大量買進(jìn)，再利用各種有利的小道消息將股價抬高，以便再趁機賣出自己的股票，這是股市投機者慣用的投機方式。

侵吞行為：證券商或代理人違法侵占客戶利益的行為。即證券經(jīng)紀(jì)商或借人接受客戶的委托及手續(xù)費和傭金之后，并不代辦或轉(zhuǎn)賣股票，反而私自買下。

順差、逆差：同一行業(yè)的股票一般都有A、B股，如果A股的業(yè)績財務(wù)狀況良好，股價很高，與B股比較起來，A股若較高，即稱為“順差”，若A股比B股低，則稱為逆差。

順套與逆套：順套與逆套都是套利交易衍生出來的，套利交易又稱“套息交易”，它在股票市場中很受重視，它對于穩(wěn)定及繁榮市場有著重要的作用。套利交易在股票市場中以穩(wěn)扎穩(wěn)打著稱，因為它買進(jìn)與賣出的種類和數(shù)量早已扎平而進(jìn)出價格也同時決定，在交割時又是現(xiàn)金交易，沒有絲毫風(fēng)險，而且可以得到交割價格的差額。一般說來，順套是指買進(jìn)當(dāng)日交割的某種股票，就市場行情又例行交割脫手。因為例行交割通常較當(dāng)日市場價格高。在這一轉(zhuǎn)手之間便可以賺取收回本金之外的利潤。而“逆套”則正好相反，它是先賣出當(dāng)日交割的某種股票，同時買進(jìn)同一種股票進(jìn)行例行交割，到期收回股票，這樣便可以從中獲取利潤了。

三、什么叫股票中的搶帽子

所謂“搶帽子”交易是指證券公司、證券咨詢機構(gòu)、專業(yè)中介機構(gòu)及其工作人員，買賣或者持有相關(guān)證券，并對該證券或其發(fā)行人、上市公司公開作出評價、預(yù)測或者投資建議，以便通過期待的市場波動取得經(jīng)濟(jì)利益的行為。

搶帽子是期市上的一種投機性行為。在期市上，投機者當(dāng)天先低價購進(jìn)預(yù)計期價要上漲的期貨合約開倉，然后待期價上漲到某一價位時，當(dāng)天再賣出所買進(jìn)的期貨合約平倉，以獲取差額利潤?；蛘咴诋?dāng)天先開倉賣出手中持有的預(yù)計要下跌的期貨合約，然后待期價下跌至某一價位時，再以低價買進(jìn)所賣出的期貨合約平倉，從而獲取差額利潤。

搶帽子屬于一種高風(fēng)險的股票操作行為，除非經(jīng)驗豐富者，最好不要輕易嘗試。

A股搶帽子大案：2011年12月10日證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人9日通報廣東中恒信傳媒投資有限公司操縱證券市場案等六起違法違規(guī)案。其中，廣東中恒信涉嫌以“搶帽子”手法操縱市場，共交易股票552只，累計交易金額571.76億元，違規(guī)交易股票數(shù)量之多，創(chuàng)A股市場紀(jì)錄。

來歷

早期的證券、期貨交易都是交易員在交易池內(nèi)喊價交易，用手勢加上高聲喊叫來報價，于是那些在日內(nèi)短線炒作的交易員就要不停地舉手報價，那情形就像一群人在伸手搶帽子一樣（當(dāng)然空中并沒有帽子），所以就把日內(nèi)短線交易的手法稱為“搶帽子”。

界定

《證券市場操縱行為認(rèn)定指引》第三十七條規(guī)定：“具有下列情形的，可以認(rèn)定為搶帽子交易操縱：

（一）行為人是證券公司、證券咨詢機構(gòu)、專業(yè)中介機構(gòu)及其工作人員；

（二）行為人對相關(guān)證券或其發(fā)行人、上市公司公開做出評價、預(yù)測或者投資建議；

（三）行為人公開做出評價、預(yù)測或者投資建議前買賣或持有相關(guān)證券；

（四）行為人通過公開評價、預(yù)測或者投資建議，在相關(guān)證券的交易中謀取利益。

四、什么是搶帽子？搶帽子怎么理解？

搶帽子是股市上的一種投機性行為。在股市上，投機者當(dāng)天先低價購進(jìn)預(yù)計股價要上漲的股票，然后待股價上漲到某一價位時，當(dāng)天再賣出所買進(jìn)的股票，以獲取差額利潤?；蛘咴诋?dāng)天先賣出手中持有的預(yù)計要下跌的股票，然后待股價下跌至某一價位時，再以低價買進(jìn)所賣出的股票，從而獲取差額利潤。

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以上就是關(guān)于搶帽子為什么違法相關(guān)問題的回答。希望能幫到你，如有更多相關(guān)問題，您也可以聯(lián)系我們的客服進(jìn)行咨詢，客服也會為您講解更多精彩的知識和內(nèi)容。