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杭州2023年集中供地（杭州2023年集中供地計(jì)劃）

發(fā)布時(shí)間：2023-04-26 01:10:42 稿源：創(chuàng)意嶺閱讀： 121

大家好！今天讓創(chuàng)意嶺的小編來(lái)大家介紹下關(guān)于杭州2023年集中供地的問(wèn)題，以下是小編對(duì)此問(wèn)題的歸納整理，讓我們一起來(lái)看看吧。

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本文目錄:

1、申請(qǐng)2023年杭州共有產(chǎn)權(quán)房需要什么條件？
2、亦芷真悅
3、杭州限購(gòu)政策最新2023年
4、杭州免費(fèi)景點(diǎn)2023

杭州2023年集中供地（杭州2023年集中供地計(jì)劃）

一、申請(qǐng)2023年杭州共有產(chǎn)權(quán)房需要什么條件？

2023年杭州共有產(chǎn)權(quán)房的申請(qǐng)條件一共可分為杭州戶籍和非杭州戶籍兩種情況。

共有產(chǎn)權(quán)住房，即政府與購(gòu)房者共同承擔(dān)住房建設(shè)資金，購(gòu)房者需滿足當(dāng)?shù)氐纳暾?qǐng)條件才可報(bào)名共有產(chǎn)權(quán)房。2023年杭州共有產(chǎn)權(quán)房的申請(qǐng)條件一共可分為杭州戶籍和非杭州戶籍兩種情況。

其中，杭州戶籍的家庭需滿足的條件為主申請(qǐng)人市區(qū)戶籍滿一定年限、申請(qǐng)家庭一定年限內(nèi)在市區(qū)無(wú)房、單身申請(qǐng)人士需滿30周歲；非杭州市區(qū)戶籍的家庭需滿足的條件為主申請(qǐng)人持有《浙江省居住證》或《浙江省引進(jìn)人才居住證》、申請(qǐng)家庭一定年限內(nèi)在市區(qū)無(wú)房、主申請(qǐng)人在市區(qū)連續(xù)繳納社?；騻€(gè)稅滿一定年限、單身申請(qǐng)人士需滿30周歲。

杭州共有產(chǎn)權(quán)房的申請(qǐng)程序

杭州共有產(chǎn)權(quán)房的申請(qǐng)程序的第一步為發(fā)布受理公告，當(dāng)?shù)氐拈_(kāi)發(fā)企業(yè)需制定銷(xiāo)售方案交由政府部門(mén)審核，然后由政府部門(mén)發(fā)布受理公告，明確房源情況、準(zhǔn)入條件、申請(qǐng)審核程序等內(nèi)容。

杭州共有產(chǎn)權(quán)房的申請(qǐng)程序的第二步為資格審核，滿足申請(qǐng)條件的家庭應(yīng)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)提交申請(qǐng)表，然后由政府部門(mén)按相關(guān)規(guī)則確定和公布配售搖號(hào)選房的排序名單。

二、亦芷真悅

2020年新冠肺炎疫情在全球爆發(fā)并持續(xù)至今，極大地改變了人們的生活和工作方式，也對(duì)各行業(yè)造成了不同程度的沖擊和影響，逐漸塑造了新的社會(huì)格局。這個(gè)疫情遠(yuǎn)未結(jié)束，但新舊產(chǎn)業(yè)的更替已經(jīng)開(kāi)始。后疫情時(shí)代如何投資，成為我們不得不深入思考的課題。在這一系列研究中，我們著眼于后疫情時(shí)代對(duì)各行業(yè)進(jìn)行深入分析，并展望相應(yīng)的投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。

短期來(lái)看，疫情將對(duì)建材物流和建筑施工產(chǎn)生影響，后續(xù)基建穩(wěn)增長(zhǎng)需求將進(jìn)一步增強(qiáng)。疫情對(duì)建材行業(yè)的短期影響體現(xiàn)在三個(gè)方面：1。相關(guān)工廠和物流明顯受到影響。參考2020年疫情，玻璃庫(kù)存和水泥廠開(kāi)工率均大幅波動(dòng)。2.下游基建地產(chǎn)建設(shè)相關(guān)業(yè)務(wù)受限，2020年行業(yè)數(shù)據(jù)將大幅下降。3.小區(qū)管控導(dǎo)致家裝施工困難，裝修建材C端銷(xiāo)售受到影響。從中期來(lái)看，疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，PMI數(shù)據(jù)明顯下滑，政府對(duì)基建投資穩(wěn)增長(zhǎng)的意愿明顯增強(qiáng)。我們可以跟蹤疫情進(jìn)展和PMI數(shù)據(jù)，把握基建穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)板塊的投資節(jié)奏。

短期：工廠生產(chǎn)物流，下游建設(shè)受限。

玻璃產(chǎn)品的物流和水泥工業(yè)的建設(shè)受到影響。參考2020年的疫情，作為連續(xù)生產(chǎn)行業(yè)，玻璃制品由于物流有限無(wú)法運(yùn)往國(guó)外，庫(kù)存大幅上升。往年春節(jié)過(guò)后，建筑需求處于全年低點(diǎn)，庫(kù)存處于全年高位。2013-2019年同期全國(guó)庫(kù)存3800-4000萬(wàn)重箱。2020年疫情期間，全國(guó)庫(kù)存升至9204萬(wàn)重箱，部分地區(qū)出現(xiàn)爆倉(cāng)，導(dǎo)致廠商紛紛降價(jià)清倉(cāng)。2023年疫情在多地蔓延，玻璃行業(yè)庫(kù)存明顯高于往年。水泥粉磨站的啟動(dòng)也有重大影響。2013-2019年行業(yè)平均水平約為20%。2020年全國(guó)軋機(jī)開(kāi)工率最低降至零，恢復(fù)節(jié)奏較往年緩慢。2023年疫情開(kāi)始后，中國(guó)提高軋機(jī)開(kāi)工率的速度開(kāi)始放緩。

下游房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)業(yè)務(wù)受到影響。2020年疫情期間，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)主要受新開(kāi)工面積和銷(xiāo)售面積增速影響。2020年2月同比增速分別為-44.9%和-39.9%，增速較上月分別回落52.3%和38.2%。代表基礎(chǔ)設(shè)施需求的交通固定資產(chǎn)投資和公共設(shè)施投資增速均為-30.1%，增速分別下降25.0%和34.0%。預(yù)計(jì)2023年疫情期間，房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也會(huì)受到相應(yīng)影響。

疫情封控難度大，相關(guān)建材C端出貨受影響。疫情期間，由于小區(qū)封閉管控，很多裝修建材施工無(wú)法進(jìn)行。防水涂料、家用塑料管、內(nèi)墻涂料、瓷磚、石膏板等室內(nèi)裝修材料都需要在家里搭建。小區(qū)的封閉控制使得裝修施工無(wú)法進(jìn)行，相應(yīng)建材C端的出貨也受到影響。2020年疫情期間，建材家居景氣指數(shù)出現(xiàn)明顯下滑，建材家居行業(yè)管理者信心指數(shù)也受到明顯影響。預(yù)計(jì)2023年疫情期間，裝修建材行業(yè)也會(huì)受到影響。

中期：基建刺激需求反彈，房企經(jīng)營(yíng)壓力巨大。

受疫情影響，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，政府

類(lèi)似建材的周期形狀變了，水泥更長(zhǎng)，玻璃纖維更高。在過(guò)去的幾年中，周期性建筑材料的周期形狀發(fā)生了明顯的變化。水泥周期變“長(zhǎng)”，主要是需求端房地產(chǎn)基建政策調(diào)控以穩(wěn)為主，增速大部分時(shí)間保持穩(wěn)定。2017年以來(lái)，供應(yīng)行業(yè)錯(cuò)峰停窯，行政限產(chǎn)，新政嚴(yán)控產(chǎn)能，市場(chǎng)協(xié)同抬高水泥利潤(rùn)率。行業(yè)逐漸進(jìn)入高利潤(rùn)的新穩(wěn)態(tài)，成長(zhǎng)性和周期性減弱，在位企業(yè)可以享受行業(yè)紅利。玻璃纖維的周期變“高”了。主要原因是在外需整體疲軟的環(huán)境下，玻璃纖維對(duì)連續(xù)生產(chǎn)行業(yè)中小企業(yè)的產(chǎn)能更加謹(jǐn)慎。一旦需求好轉(zhuǎn)，就會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的供需錯(cuò)配，價(jià)格就會(huì)大幅上漲。企業(yè)頭部產(chǎn)能更靈活更有優(yōu)勢(shì)，可以充分享受周期性紅利。

碳減排和能耗指標(biāo)啟動(dòng)市場(chǎng)化供給側(cè)改革，水泥玻璃纖維企業(yè)啟動(dòng)品類(lèi)擴(kuò)張。未來(lái)將把水泥等建材子行業(yè)納入碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，通過(guò)基線法逐步收緊碳配額。中小企業(yè)在能耗和碳排放方面沒(méi)有明顯優(yōu)勢(shì)，未來(lái)將面臨生產(chǎn)成本上升或被迫購(gòu)買(mǎi)碳匯。近日，國(guó)家發(fā)改委(NDRC)發(fā)布建材行業(yè)能耗指數(shù)水平，明確提出淘汰低能耗生產(chǎn)線，這意味著行業(yè)第二輪市場(chǎng)化供給側(cè)改革已經(jīng)啟動(dòng)，頭部企業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步體現(xiàn)。而水泥玻璃纖維頭部企業(yè)逐漸開(kāi)始品類(lèi)擴(kuò)張，水泥行業(yè)以骨料和混凝土為主的縱向擴(kuò)張；玻璃纖維是光伏、風(fēng)電、電子、新能源等高端領(lǐng)域的橫向拓展。

循環(huán)形式的重新定義

在過(guò)去的幾年里，行業(yè)周期發(fā)生了巨大的變化。如何定義循環(huán)？近年來(lái)，隨著外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，水泥、玻璃和玻璃纖維的循環(huán)形式發(fā)生了很大變化。我們認(rèn)為，行業(yè)周期的景氣程度應(yīng)該用企業(yè)利潤(rùn)的整體水平來(lái)衡量。其中水泥景氣以(水煤差價(jià)產(chǎn)量)增長(zhǎng)率衡量，玻璃景氣以((玻璃單價(jià)-純堿單耗-天然氣單耗)銷(xiāo)量)增長(zhǎng)率衡量；玻璃纖維景氣度用增長(zhǎng)率(玻璃纖維單價(jià)產(chǎn)量)來(lái)衡量。

水泥行業(yè)：利潤(rùn)進(jìn)入平臺(tái)期。

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水泥和玻璃玻纖周期出現(xiàn)不一樣的變化。復(fù)盤(pán) 2008 年以來(lái)水泥行業(yè)周期，我們認(rèn)為水泥行業(yè)周期形態(tài)出現(xiàn)和玻璃玻纖不一樣的變化。水泥行業(yè)周期弱化，周期變”長(zhǎng)”；玻璃玻纖行業(yè)周期強(qiáng)化，周期變”大”。水泥和玻璃玻纖行業(yè)形態(tài)出現(xiàn)不同變化背后是不同行業(yè)邏輯的驅(qū)動(dòng)。

需求端：政策導(dǎo)向以穩(wěn)為主，地產(chǎn)基建需求增速保持穩(wěn)定。我們認(rèn)為導(dǎo)致水泥周期變長(zhǎng)的一個(gè)原因是政策端的干預(yù)，需求端趨穩(wěn)。2016 年地產(chǎn)“930”監(jiān)管以來(lái)，政策對(duì)地產(chǎn)和基建調(diào)控的目標(biāo) 均以穩(wěn)為主。在2020年“三道紅線”之前，地產(chǎn)基建對(duì)水泥行業(yè)形成的需求增速均維持相對(duì)穩(wěn)定水平，水泥產(chǎn)量也保持相對(duì)穩(wěn)定。

供給端：行政化限產(chǎn)、錯(cuò)峰停窯、嚴(yán)控新增產(chǎn)能。供給端是導(dǎo)致水泥行業(yè)周期變長(zhǎng)的另一個(gè)重要原因。2016 年以來(lái)行業(yè)供給側(cè)變化可概括為行政化限產(chǎn)、錯(cuò)峰停窯、嚴(yán)控新增產(chǎn)能。供給側(cè)改革減少了水泥行業(yè)有效供給，明顯緩解了水泥行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)狀。在需求平穩(wěn)，供給明顯減少的情況下，水泥價(jià)格整體提升，水煤價(jià)差從 170 元/噸提升到 300 元/噸的平臺(tái)，水泥企業(yè)盈利水平明顯提升，迎來(lái)史上最長(zhǎng)景氣周期。

市場(chǎng)化協(xié)同抬升了水泥的價(jià)格，海螺的沿江熟料，新疆的電石渣熟料。2016 年供給側(cè)改革后，水泥行業(yè)頭部企業(yè)在相關(guān)部門(mén)指導(dǎo)下開(kāi)啟行業(yè)協(xié)同，維護(hù)各區(qū)域內(nèi)水泥行業(yè)秩序。在外部需求維持穩(wěn)定且錯(cuò)峰停窯的環(huán)境下，區(qū)域內(nèi)企業(yè)最優(yōu)選擇是參與協(xié)同。長(zhǎng)三角水泥企業(yè)協(xié)同有效地緩解了進(jìn)口熟料對(duì)華東水泥的沖擊，新疆的協(xié)同置換則有效緩解了電石渣熟料對(duì)新疆區(qū)內(nèi)水泥價(jià)格沖擊。

水泥行業(yè)逐步進(jìn)入新的穩(wěn)態(tài)，企業(yè)維持高盈利，但成長(zhǎng)性減弱。在外部需求穩(wěn)定，供給側(cè)調(diào)控政策得以貫徹執(zhí)行的環(huán)境下，錯(cuò)峰停窯和行業(yè)協(xié)同加強(qiáng)了行業(yè)的穩(wěn)定性，在位企業(yè)均可享受行業(yè)紅利。目前水泥價(jià)格得以保持高位運(yùn)行，行業(yè)進(jìn)入新的穩(wěn)態(tài)。我們認(rèn)為未來(lái)行業(yè)格局將進(jìn)一步趨于穩(wěn)定，企業(yè)有望保持高盈利水平，但水泥業(yè)務(wù)自身給企業(yè)帶來(lái)的成長(zhǎng)性減弱。

玻璃玻纖：產(chǎn)品升級(jí)帶來(lái)上行周期拉長(zhǎng)

玻璃和玻纖行業(yè)周期上行周期拉長(zhǎng)，主要原因是高端產(chǎn)品逐步出現(xiàn)。玻璃玻纖行業(yè)周期形態(tài)不同于水泥，最近一輪周期都是行業(yè)歷史上從未出現(xiàn)過(guò)的大周期，行業(yè)上行周期明顯拉長(zhǎng)。主要原因是產(chǎn)品升級(jí)下游需求高端化，高端產(chǎn)品持續(xù)緊缺帶來(lái)上行周期拉長(zhǎng)。主要表現(xiàn)為玻璃纖維中，風(fēng) 電紗、熱塑紗、電子紗產(chǎn)品占比不斷提升，高端產(chǎn)品附加值較高，提升了企業(yè)的盈利額能力。玻璃企業(yè)中，光伏玻璃、電子玻璃、深加工玻璃占比不斷提升，同樣通過(guò)提升產(chǎn)品附加值提升了企業(yè)的盈利能力。

中小企業(yè)產(chǎn)能投放謹(jǐn)慎，無(wú)法適應(yīng)行業(yè)需求結(jié)構(gòu)變化，頭部企業(yè)充分享受行業(yè)紅利。導(dǎo)致上行周期變長(zhǎng)的另一個(gè)原因是玻璃、玻纖都是連續(xù)生產(chǎn)行業(yè)，在外部經(jīng)濟(jì)走弱的環(huán)境下，中小企業(yè)對(duì)產(chǎn) 能投放更為謹(jǐn)慎，也無(wú)法適應(yīng)行業(yè)需求高端化的變化，因此面對(duì)需求變化供需矛盾進(jìn)一步激化，大中型企業(yè)能夠更好響應(yīng)下游需求，充分享受行業(yè)紅利。

雙碳政策開(kāi)啟市場(chǎng)化改革

建材有望納入碳排放交易

未來(lái)水泥等建材細(xì)分行業(yè)或?qū)⒓{入碳排放交易市場(chǎng)，經(jīng)過(guò)多年試點(diǎn)，目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)形成較為成熟的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，近兩年加權(quán)平均碳價(jià)格約為 40 元/噸左右。建材行業(yè)作為能耗消耗主要行業(yè)之一，未來(lái)有望逐步納入碳排放交易市場(chǎng)。其中水泥行業(yè)碳排放達(dá)到建材行業(yè) 83%，是排放量最大的子行業(yè)，有望首當(dāng)其沖納入碳排放交易。

未來(lái)預(yù)計(jì)將以基線法為主逐步收緊，龍頭企業(yè)份額逐步提升。參照前期試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，我們預(yù)計(jì)未來(lái) 配額計(jì)算將以基線法為主（產(chǎn)量×基準(zhǔn)值×減排因子），所以產(chǎn)能利用率高或者排放更低的企業(yè) 有優(yōu)勢(shì)，小企業(yè)只能被迫減產(chǎn)或者購(gòu)買(mǎi)碳排放權(quán)，龍頭份額將逐步提升。

能效標(biāo)桿水平出臺(tái)落后產(chǎn)能淘汰

行業(yè)能耗指標(biāo)水平發(fā)布，水泥、玻璃、瓷磚等行業(yè)低能耗產(chǎn)線將逐步淘汰。2021年國(guó)家發(fā)改委發(fā) 布《高耗能行業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域能效標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平（2021 年版）》，對(duì)水泥、玻璃、瓷磚等行業(yè) 能效標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平做出要求。其中水泥行業(yè)要求 2025 年行業(yè)達(dá)到標(biāo)桿水平產(chǎn)能占比大于 30%。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，目前行業(yè)達(dá)到基準(zhǔn)水平的產(chǎn)線有 75%，達(dá)到標(biāo)桿水平僅 5%，未來(lái)將有更多低能耗指標(biāo)產(chǎn)線淘汰，玻璃和瓷磚行業(yè)也將面臨同樣情形。

預(yù)計(jì)低效產(chǎn)能淘汰將減少 8.2%熟料產(chǎn)能。2021 年山東省明確 2022 年底 2500t/d 以下產(chǎn)能將退出 50%。我們預(yù)計(jì)未來(lái)水泥行業(yè) 2500t/d 以下產(chǎn)線將陸續(xù)退出。我們選取海螺水泥等 14 家水泥行業(yè) 頭部企業(yè)為樣本進(jìn)行測(cè)算，預(yù)計(jì)全國(guó) 2500t/d 以下產(chǎn)能達(dá)到 4.35 萬(wàn)噸，占比 24.5%，按照 1：1.5 的置換比例，預(yù)計(jì)該部分產(chǎn)能退出將凈減少產(chǎn)能 1.45 萬(wàn)噸，比當(dāng)前產(chǎn)能減少 8.2%。

第二輪供給側(cè)改革開(kāi)啟，頭部企業(yè)贏者通吃。我們認(rèn)為碳排放交易和能耗指標(biāo)退出將開(kāi)啟周期類(lèi) 建材的第二輪供給側(cè)改革。第一輪改革以行政化限產(chǎn)為主，每個(gè)企業(yè)減少一部分供給，實(shí)際上是供給曲線的伸縮變化，體現(xiàn)為行業(yè)供給曲線斜率加大，供給減少但在位企業(yè)均可享受行業(yè)周期的紅利。第二輪改革以市場(chǎng)化淘汰為主，碳排放權(quán)抬升了企業(yè)成本，導(dǎo)致供給曲線上移；淘汰落后產(chǎn)能是直接減少行業(yè)供給，導(dǎo)致供給曲線左移。和第一輪供給側(cè)的根本差異是尾部企業(yè)直接退出行業(yè)，頭部企業(yè)贏者通吃。

華新水泥碳減排實(shí)現(xiàn)路徑。水泥行業(yè)碳排放約 60%主要來(lái)自石灰石分解，為達(dá)到減少碳排放的目標(biāo)，《華新水泥低碳發(fā)展白皮書(shū)》已說(shuō)明，將采用替代原/燃料，一體化項(xiàng)目熱聯(lián)產(chǎn)，富氧燃燒技術(shù)，提升摻和材料比例等方法，降低碳排放。公司計(jì)劃 2060 年噸水泥碳排放降為 166 公斤，相比 2020 年減少 74.5%；單方混凝土碳排放將為 43 公斤，相比 2020 年減少 78.1%。

周期建材企業(yè)積極品類(lèi)擴(kuò)張

水泥企業(yè)開(kāi)啟橫向擴(kuò)張，玻璃玻纖企業(yè)開(kāi)啟縱向擴(kuò)張。近年來(lái)周期類(lèi)建材開(kāi)始呈現(xiàn)縱向和橫向擴(kuò) 張的趨勢(shì)。其中水泥行業(yè)主要發(fā)展骨料、混凝土等縱向發(fā)展的道路，玻璃行業(yè)主要發(fā)展電子玻璃、光伏玻璃、藥用玻璃，玻纖行業(yè)主要發(fā)展風(fēng)電紗、熱塑紗、電子紗等高附加值的橫向擴(kuò)張。

企業(yè)高盈利低增長(zhǎng)低分紅形成資源的閑置，是進(jìn)行縱向擴(kuò)張和橫向擴(kuò)張的主要原因。我們認(rèn)為企業(yè)進(jìn)行擴(kuò)張的主要原因是原有傳統(tǒng)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性逐步減弱。以水泥為例，水泥行業(yè)維持 20%左右的 ROE 的同時(shí)，利潤(rùn)增速逐年下滑，存量現(xiàn)金占比較高但股利分配率卻只維持 30-40%，如果不進(jìn) 行外部投資則是資源的閑置。

水泥企業(yè)縱向擴(kuò)張將增加企業(yè)抵御周期能力，玻璃玻纖橫向擴(kuò)張有望開(kāi)辟企業(yè)第二成長(zhǎng)曲線。我們認(rèn)為隨著水泥行業(yè)沿上下游進(jìn)行縱向擴(kuò)張，企業(yè)利潤(rùn)將隨骨料、混凝土相關(guān)業(yè)務(wù)擴(kuò)張而增厚。從更長(zhǎng)期角度來(lái)看，上下游聯(lián)動(dòng)一定程度抵御了原材料和產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)給企業(yè)迎來(lái)帶來(lái)的沖擊，未來(lái)影響企業(yè)業(yè)績(jī)主要來(lái)自周期需求波動(dòng)帶來(lái)的銷(xiāo)量的變化。而玻璃玻纖向光伏、電子、風(fēng)電等高端化領(lǐng)域擴(kuò)張則將為企業(yè)開(kāi)辟第二成長(zhǎng)曲線，企業(yè)利潤(rùn)有進(jìn)一步成長(zhǎng)空間。

新建地產(chǎn)需求放緩，存量地產(chǎn)和基建類(lèi)帶來(lái)新市場(chǎng)

地產(chǎn)需求放緩，行業(yè)進(jìn)入平臺(tái)期

竣工增速放緩，裝修建材行業(yè)需求進(jìn)入平臺(tái)期。2020 年建筑裝飾行業(yè)產(chǎn)值 1.15 萬(wàn)億元，YoY7.0%，與地產(chǎn)竣工同樣顯疲態(tài)。隨著裝修行業(yè)產(chǎn)值和房屋竣工增速放緩，裝修類(lèi)建材行業(yè)需求也進(jìn)入平臺(tái)期。我們選取防水、管材、瓷磚、涂料四類(lèi)常見(jiàn)的裝修建材來(lái)判斷整體裝修建材的需求。防水產(chǎn)量增速?gòu)淖罡?2011 年的 16.7%下降至 2020 年的 3.9%；管材產(chǎn)量增速?gòu)?2010 年 44.8%下降至 2020 年 1.6%；瓷磚從 2006 年的 22.9%下降至最低 2018 年-11.2%；建筑涂料從 2010 年 34.4%下降至 2020 年 3.0%。主要裝修建材品類(lèi)在過(guò)去 10 年行業(yè)增速都呈現(xiàn)趨勢(shì)性下滑。

2020 年以來(lái)地產(chǎn)整治政策情況：2020 年以來(lái)，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)遭遇高強(qiáng)度監(jiān)管，從 2020 年 8 月份的 “三道紅線”，到 2020 年 12 月份的房地產(chǎn)貸款集中度限制，房企需求端、資金端均面臨較大壓力。2021 年 2 月份“雙集中供地”意味著地產(chǎn)監(jiān)管整治力度進(jìn)入新的高度。2021 年 4 月份和 7 月份政治局和住建部重申房住不炒并持續(xù)加大地產(chǎn)行業(yè)監(jiān)管整治力度。

地產(chǎn)行業(yè)整治導(dǎo)致行業(yè)集中與精裝房滲透趨勢(shì)被打亂，地產(chǎn)需求渠道未來(lái)增長(zhǎng)放緩結(jié)構(gòu)優(yōu)化。地產(chǎn)行業(yè)監(jiān)管也導(dǎo)致行業(yè)集中趨勢(shì)和精裝房滲透趨勢(shì)被打亂。2021 年房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積集中度情況自 2009 年有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來(lái)首次回落。主要原因是部分民營(yíng)大型房企信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)排名下滑，導(dǎo)致銷(xiāo) 售面積集中度數(shù)據(jù)出現(xiàn)波動(dòng)。根據(jù)奧維云網(wǎng) 2021 年精裝房開(kāi)盤(pán)套數(shù)為 286.1 萬(wàn)套，同比下降 12.0%。精裝房市場(chǎng)空間同樣經(jīng)歷下滑。我們認(rèn)為地產(chǎn)行業(yè)監(jiān)管以及風(fēng)險(xiǎn)事件釋放將導(dǎo)致行業(yè)格局重新洗牌，未來(lái)房企會(huì)出現(xiàn)新的巨頭，行業(yè)集中度會(huì)重新提升。而精裝房作為長(zhǎng)期政策方向，行業(yè)規(guī)模與滲透率也有望止跌回升。但隨著存量房屋面積達(dá)到新高，我們認(rèn)為以地產(chǎn)為代表的大 B 端渠道總量未來(lái)難有明顯增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)有望優(yōu)化。

存量房增加，對(duì)沖下行風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)估算，2021 年全國(guó)存量房屋面積可達(dá) 940 億平，竣工面積占存量房面積增速逐年下滑。根據(jù) 住建部《2005 年城鎮(zhèn)房屋概況統(tǒng)計(jì)公報(bào)》和《2016 年城鄉(xiāng)建設(shè)統(tǒng)計(jì)公報(bào)》披露的城鎮(zhèn)和鄉(xiāng)村存量房屋情況，結(jié)合每年住建部公布的城鎮(zhèn)和農(nóng)村房屋竣工情況，假設(shè)一定的拆遷率和城鄉(xiāng)轉(zhuǎn)換比例，可推算出當(dāng)前全國(guó)存量房屋狀況。我們估算 2021 年全國(guó)存量房屋建筑面積 940 億平，其中住宅 708 億平，其中城鎮(zhèn)住宅約 401 億平，農(nóng)村住宅 307 億平；城鎮(zhèn)非住宅 172 億平，農(nóng)村非住宅 59 億平。2021 年全國(guó)房屋竣工面積占存量建筑面積比重為 5.2%，占比持續(xù)下滑。我們認(rèn)為當(dāng) 前國(guó)內(nèi)居民住宅需求已得到滿足，而竣工面積占存量建筑面積比重下降則預(yù)示著裝修建材中新建需求比重將逐步下降，而舊房翻新需求或?qū)⒅鸩教嵘?p>預(yù)計(jì)未來(lái)存量房需求占比將有所提升。以瓷磚為例，根據(jù)中國(guó)陶瓷網(wǎng)數(shù)據(jù)，我們估算 2017 年瓷磚需求 27.5%來(lái)自存量建筑，63.6%仍來(lái)自新建建筑，8.9%來(lái)自出口。我們假設(shè)未來(lái)房屋竣工面積逐年緩慢下滑，而出口隨著國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)逐步減小也呈現(xiàn)緩慢下滑趨勢(shì)，存量房翻新需求則隨著存量房數(shù)量提升占比同步提升。預(yù)計(jì)2025年存量房翻新需求、新房需求、出口需求占比分別為 35.6%、58.3%、6.1%。其他裝修建材下游需求結(jié)構(gòu)或?qū)⒚媾R類(lèi)似的情形。

基建市政需求成為新戰(zhàn)場(chǎng)

基建投資短期有改善，但長(zhǎng)期不可持續(xù)。經(jīng)濟(jì)下行壓力加大背景下，2022Q1 基建投資增速達(dá)到 10.5%，不考慮疫情低基數(shù)效應(yīng)則該增速達(dá)到 2018Q1 以來(lái)新高。我們認(rèn)為政府存量債務(wù)目前水平較高，長(zhǎng)期基建刺激并不可持續(xù)。

渠道下沉及品類(lèi)擴(kuò)張是擁抱變化的唯二選擇

渠道變革——集采催化 B 端集中，C 端空間有望提升

地產(chǎn)集采催化下，各細(xì)分品類(lèi)龍頭集中度均出現(xiàn)明顯而持續(xù)的提升。過(guò)去 3 年地產(chǎn)精裝房集采和房企集中度提升已經(jīng)催生了各個(gè)建材細(xì)分品類(lèi)行業(yè)集中度的初步提升。以產(chǎn)銷(xiāo)量統(tǒng)計(jì)，2014- 2020 年，防水三家上市龍頭市占率從 8.5%提升至 32.5%；瓷磚從 1.1%提升至 4.4%；涂料兩家龍頭市占率從 3.5%提升至 25.4%；管材四家龍頭上市占率從 17.0%提升至 23.6%。各個(gè)細(xì)分品類(lèi)龍頭集中度均出現(xiàn)明顯而持續(xù)的提升。

石膏板、防水、管材集中度提升進(jìn)度領(lǐng)先，石膏板、防水、涂料行業(yè)格局較為穩(wěn)定。不同細(xì)分板塊行業(yè)集中度進(jìn)展不同，從 500 強(qiáng)房企建材首選率數(shù)據(jù)情況來(lái)分析，目前石膏板、防水、管材行業(yè)頭部企業(yè)優(yōu)勢(shì)較為明顯，集中度提升進(jìn)展較快。而瓷磚企業(yè)集中度進(jìn)展較慢，但也出現(xiàn)了較為穩(wěn)定的頭部企業(yè)和第二梯隊(duì)企業(yè)。從穩(wěn)定性角度來(lái)看，目前石膏板、防水、涂料行業(yè)集中格局較為穩(wěn)定，其中北新建材、東方雨虹、立邦行業(yè)龍一地位較為穩(wěn)固。

泛 C 端需求占比提升，專(zhuān)業(yè)化渠道公司有望出現(xiàn)。隨著存量住房增加，毛坯房將成為裝修建材重要的需求增量，泛 C 端需求占比未來(lái)將會(huì)有明顯增長(zhǎng)。2021 年家裝建材零售渠道數(shù)據(jù)改善充分說(shuō) 明了 C 端建材需求仍有提升空間?？紤]國(guó)內(nèi)裝修以裝修公司為主，泛 C 端中的小 B 端是零售需求的重要增長(zhǎng)力量。我們認(rèn)為 C 端客戶相比 B 端客戶更為分散，相對(duì)廠商議價(jià)能力較弱，隨著 C 端需求占比提升出現(xiàn)大型平臺(tái)機(jī)構(gòu)買(mǎi)斷廠商貨源提供價(jià)格優(yōu)惠是必由之路。

相比美國(guó)，平臺(tái)型公司更符合中國(guó)國(guó)情。參照美國(guó)，在存量建筑占比逐步提升，C 端需求占比逐步增長(zhǎng)的環(huán)境下，美國(guó)出現(xiàn)了大型直營(yíng)家居連鎖平臺(tái)，其中家得寶和勞氏兩大龍頭 DIY 客戶占比分別為 55%和 75%。相比中國(guó)，美國(guó)人工價(jià)格更高，DIY 客戶占比明顯高于專(zhuān)業(yè)客戶，在中國(guó)小 B 端有更高成長(zhǎng)空間，平臺(tái)型公司對(duì)小 B 端提供服務(wù)將更為可行，堅(jiān)朗五金是典型代表雛形公司。

品類(lèi)擴(kuò)張——龍頭成長(zhǎng)必由之路

隨著行業(yè)增速放緩，橫向擴(kuò)張是必經(jīng)之路。我們認(rèn)為隨著行業(yè)增速放緩，品類(lèi)擴(kuò)張是必由之路。但不同建材品種行業(yè)、產(chǎn)品屬性截然不同，企業(yè)橫向擴(kuò)張具有一定路徑。具體來(lái)說(shuō)我們認(rèn)為瓷磚行業(yè)單位貨值相對(duì)其他裝修建材較低，具有一定區(qū)域性，行業(yè)集中度提升天花板較低，行業(yè)下滑趨勢(shì)也較為明顯，未來(lái)也存在更高的橫向擴(kuò)張擴(kuò)品類(lèi)的需求。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出發(fā)，防水、涂料、石膏板等綜合盈利能力較高。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，裝修建材普遍偏輕資產(chǎn)，其中石膏板相對(duì)資產(chǎn)較重，利潤(rùn)率較高；板材資產(chǎn)較輕無(wú)法形成規(guī)模效應(yīng)，利潤(rùn)率相對(duì) 偏低。防水、瓷磚、管材、五金等建材 B 端渠道占比相對(duì)較高，整體賬期水平較高，涂料行業(yè)負(fù) 債率相對(duì)較高。結(jié)合各類(lèi)數(shù)據(jù)，防水、涂料、板材、吊頂、石膏板等板塊綜合盈利能力較高。

結(jié)合行業(yè)屬性判斷，瓷磚和管材切入意義較小。結(jié)合行業(yè)屬性判斷，我們認(rèn)為產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度較高，功能屬性較強(qiáng)的賽道的企業(yè)相對(duì)容易切入，裝飾屬性較強(qiáng)，個(gè)性化程度太高的賽道則規(guī)模效應(yīng)不明顯切換意義不大。而工程渠道屬性較強(qiáng)的賽道更容易快速切入實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品快速放量，零售渠道屬性較強(qiáng)的賽道需要更長(zhǎng)時(shí)間深耕經(jīng)營(yíng)品牌。綜合判斷我們認(rèn)為瓷磚、管材由于 SKU 過(guò)高、產(chǎn) 品細(xì)分品類(lèi)繁雜等原因，規(guī)模效應(yīng)較小，初期需要進(jìn)行較長(zhǎng)時(shí)間的庫(kù)存建設(shè)，切換意義相對(duì)較小。

綜合判斷防水、涂料是性價(jià)比較高的賽道，目前眾多龍頭選擇切入防水賽道。綜合判斷防水、涂料、石膏板是切入性價(jià)比較高的賽道?？紤]石膏板目前呈一家獨(dú)大的現(xiàn)狀，剩余防水、涂料是較好的方向；其中尤以防水工程屬性偏強(qiáng)，易于快速切入。從目前建材企業(yè)單品滲透情況來(lái)看，雨虹選擇了涂料，而北新、三棵樹(shù)、亞士創(chuàng)能等其他龍頭紛紛選擇切入防水。偉星堅(jiān)持同心圓戰(zhàn)略，切入 C 端為主的室內(nèi)防水，相對(duì)較穩(wěn)健，需要更長(zhǎng)時(shí)間看到成效。兔寶寶選擇切入石膏板。目前東方雨虹在防水、涂料、保溫板均有布局且均取得較為領(lǐng)先的行業(yè)地位，未來(lái)有較大的成長(zhǎng)潛力。

龍頭的優(yōu)勢(shì)在于渠道協(xié)同和成本管控。隨著建材各品類(lèi)龍頭紛紛選擇品類(lèi)擴(kuò)張，行業(yè)出現(xiàn)單品滲透的趨勢(shì)。各個(gè)賽道集中的趨勢(shì)下，不同賽道龍頭因?yàn)槠奉?lèi)擴(kuò)張，在同一細(xì)分賽道頭部直接競(jìng)爭(zhēng)。最典型的就是防水的東方雨虹和北新建材。北新建材通過(guò)大規(guī)模的收購(gòu)快速切入防水行業(yè)。我們認(rèn)為頭部企業(yè)取勝的關(guān)鍵在于渠道協(xié)同和成本管控。渠道能力強(qiáng)大的企業(yè)可以快速實(shí)現(xiàn)新品投放，并通過(guò)成本管控能力快速形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

海外經(jīng)驗(yàn)：認(rèn)知力強(qiáng)、執(zhí)行力強(qiáng)終將成長(zhǎng)

海外龍頭保持中高速增長(zhǎng)。我們認(rèn)為海外擴(kuò)張是未來(lái)建材企業(yè)發(fā)展的終極階段。目前幾大建材細(xì) 分品類(lèi)已經(jīng)形成全球性龍頭，分別是防水/減水劑的西卡；瓷磚的莫霍克；石膏板的優(yōu)時(shí)吉博羅；玻璃/石膏板的圣戈班；涂料的立邦。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，全球建材龍頭依然維持著中高速的營(yíng)收增長(zhǎng)。

海外龍頭均通過(guò)大規(guī)模收購(gòu)快速實(shí)現(xiàn)橫向擴(kuò)張。回溯海外建材龍頭發(fā)展均有兩個(gè)共性：1.通過(guò)大幅收購(gòu)實(shí)現(xiàn)海外配置和多品類(lèi)的布局，2.產(chǎn)品與區(qū)域多元化。經(jīng)過(guò)了國(guó)內(nèi)集中度提升和品類(lèi)擴(kuò)張，企業(yè)增長(zhǎng)已經(jīng)到了新的瓶頸，海外擴(kuò)張是企業(yè)增長(zhǎng)的終極階段。面對(duì)部分相對(duì)成熟的海外市場(chǎng)，快速收并購(gòu)可實(shí)現(xiàn)快速切入海外市場(chǎng)并獲取業(yè)務(wù)資源以及具備比較優(yōu)勢(shì)的生產(chǎn)要素。即使是當(dāng)前，海外龍頭也在不斷收購(gòu)整合全球優(yōu)質(zhì)資源，鞏固自身優(yōu)勢(shì)。

海外企業(yè)具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但國(guó)內(nèi)企業(yè)成長(zhǎng)空間更大。我們認(rèn)為企業(yè)進(jìn)行海外擴(kuò)張的本質(zhì)是對(duì)全球范圍內(nèi)具備比較優(yōu)勢(shì)的生產(chǎn)要素進(jìn)行獲取與整合，以期創(chuàng)造價(jià)值并鞏固自身優(yōu)勢(shì)。海外企業(yè)成長(zhǎng) 更早，具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，并形成較為穩(wěn)定的格局。國(guó)內(nèi)企業(yè)目前仍具備成本優(yōu)勢(shì)，隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間增速放緩，未來(lái)海外成長(zhǎng)空間巨大。長(zhǎng)期以來(lái)市場(chǎng)形勢(shì)復(fù)雜，裝修建材領(lǐng)域各公司不斷調(diào)整策略以尋求長(zhǎng)期增長(zhǎng)。東方雨虹作為防水行業(yè)龍頭，多次在市場(chǎng)變向的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)迅速響應(yīng)保持向上態(tài)勢(shì)，是值得行業(yè)內(nèi)各公司學(xué)習(xí)的典范。

把握市場(chǎng)動(dòng)向，戰(zhàn)略眼光長(zhǎng)遠(yuǎn)。2008-2011 年，公司借“四萬(wàn)億”政策刺激，陸續(xù)承攬高鐵等國(guó) 家重點(diǎn)工程項(xiàng)目。2012 年基建投資放緩，公司調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，與大地產(chǎn)商建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系，進(jìn)一步拓展全國(guó)渠道。2016 年，公司推行 PS 戰(zhàn)略和合伙人制度，以規(guī)模為先積極搶占市場(chǎng)份額。 2018 年地產(chǎn)調(diào)控政策施壓，公司由 PS 戰(zhàn)略調(diào)整為高質(zhì)量發(fā)展，開(kāi)始注重經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，同時(shí)調(diào)整組織架構(gòu)，發(fā)展多品類(lèi)建材產(chǎn)品和服務(wù)。2020 年公司再次調(diào)整組織架構(gòu)，聚焦下沉市場(chǎng)，同時(shí)規(guī)模化啟動(dòng)“投資換訂單”模式，綁定區(qū)域政府資源，兩舉并行主動(dòng)把握非房業(yè)務(wù)。公司管理層主動(dòng) 擁抱環(huán)境和市場(chǎng)變化，多次及時(shí)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，維持了公司長(zhǎng)期的良好經(jīng)營(yíng)和高速增長(zhǎng)。

執(zhí)行落地有聲，業(yè)績(jī)彰顯實(shí)力。公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)通常能夠直接體現(xiàn)發(fā)展策略的有效性?？傮w看， 2012-2021年，公司營(yíng)收和歸母凈利 CAGR分別為 30.2%/41.2%，歸母凈利增速始終維持在 20% 以上，公司經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期向好。階段性而言，以 2018-2020年為例，公司戰(zhàn)略調(diào)整執(zhí)行到位。2018年公司戰(zhàn)略不再以規(guī)模為先，提出高質(zhì)量發(fā)展，將收入、利潤(rùn)、應(yīng)收賬款都納入考核。2019-2020 年公司現(xiàn)金流情況有明顯改善，遠(yuǎn)勝同行業(yè)其他公司，公司戰(zhàn)略在相應(yīng)發(fā)展階段內(nèi)執(zhí)行有力。

認(rèn)知力、執(zhí)行力兼?zhèn)?，未?lái)增長(zhǎng)仍可期待。東方雨虹長(zhǎng)期以來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)反映了公司對(duì)行業(yè)和市場(chǎng)的認(rèn)知力和執(zhí)行力，此次行業(yè)渠道變革，公司的增長(zhǎng)預(yù)期依然可觀。據(jù)了解，2021 年 B 端收入結(jié)構(gòu)中非房占比由 2020 年約 30%提升至 2021 年約 50%，增長(zhǎng)超過(guò) 50%，增長(zhǎng)主要來(lái)自于區(qū)域一體化公司。B 端收入結(jié)構(gòu)的變化再次驗(yàn)證了公司尋求非房業(yè)務(wù)增長(zhǎng)邏輯的可行性和有效性。東方雨虹將憑借優(yōu)秀的認(rèn)知力和執(zhí)行力在此次行業(yè)渠道變革中獲取更多的增長(zhǎng)份額，進(jìn)一步穩(wěn)固行業(yè)龍頭地位。

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相關(guān)問(wèn)答：建材價(jià)格為什么會(huì)漲？

鋼筋建筑價(jià)格的上漲是有多重利好因素疊加所致：一、北京天翔成01082759155“金三銀四”鋼材業(yè)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季即將到來(lái)；二、春節(jié)元宵過(guò)完后，下游集中開(kāi)工，商家操作積極，提振市場(chǎng)信心；三、原材料鋼坯價(jià)格帶動(dòng)期貨翻紅，成品的漲勢(shì)再度瘋狂；四、2016年12月份國(guó)家發(fā)改委改發(fā)了35個(gè)建筑基建項(xiàng)目；