CRO行業(yè)景氣嗎（cro行業(yè)發(fā)展前景）

大家好！今天讓創(chuàng)意嶺的小編來大家介紹下關(guān)于CRO行業(yè)景氣嗎的問題，以下是小編對(duì)此問題的歸納整理，讓我們一起來看看吧。

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本文目錄:

• 1、醫(yī)藥行業(yè)研究

• 2、創(chuàng)新藥崛起時(shí)代，CRO是否迎來機(jī)會(huì)？

• 3、昭衍新藥屬哪種概念股？昭衍新藥歷史股票數(shù)據(jù)？昭衍新藥股票連續(xù)跌多久了？

• 4、昭衍新藥為什么持續(xù)漲？昭衍新藥股中報(bào)不知怎樣？昭衍新藥主要經(jīng)營什么？

一、醫(yī)藥行業(yè)研究

醫(yī)藥行業(yè)被稱為永不衰落的朝陽行業(yè)，其具有弱周期性、產(chǎn)業(yè)鏈長、行業(yè)及產(chǎn)品生命周期差異較大、競爭結(jié)構(gòu)分化等特征。因而醫(yī)藥行業(yè)研究一般采用“自上而下”選擇快速增長的細(xì)分領(lǐng)域，再通過“自下而上”確定投資標(biāo)的的方法，要做到這點(diǎn)，則需要對(duì)醫(yī)藥行業(yè)有基本的認(rèn)識(shí)。

1.醫(yī)藥行業(yè)的特征

周期性特征：醫(yī)藥行業(yè)是典型的弱周期性行業(yè)，藥品是一種特殊的商品，醫(yī)藥的需求剛性大、彈性小，受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響較小，因而醫(yī)藥行業(yè)具有防御性強(qiáng)的特征。

      產(chǎn)業(yè)鏈特征：醫(yī)藥行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈從上游原料企業(yè)到研發(fā)和生產(chǎn)企業(yè)在經(jīng)過中間的流通領(lǐng)域，到達(dá)醫(yī)院或零售終端，最后再面向消費(fèi)者。

      醫(yī)藥行業(yè)根據(jù)其在產(chǎn)業(yè)鏈中的位置不同，上游原料企業(yè)主要有化學(xué)原料藥、中藥材和中藥飲片行業(yè)，中游生產(chǎn)企業(yè)主要有化學(xué)藥制劑、中藥、生物制藥等，下游流通企業(yè)主要有醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)（包括批發(fā)和零售）、醫(yī)療服務(wù)等。

      在這條產(chǎn)業(yè)鏈中，上游原料藥和下游醫(yī)藥流通比較穩(wěn)定，中藥則一直不溫不火，相對(duì)來說容易出現(xiàn)牛股的是化學(xué)制藥和生物制藥，因?yàn)橐话阈碌幕瘜W(xué)藥出來如果效果好的話，會(huì)持續(xù)給公司帶來巨大收入。

      比如：恒瑞醫(yī)藥在2011年推出了針對(duì)癌癥的阿帕替尼片，成為我國首款獲得廣泛認(rèn)可的抗癌藥。由此，恒瑞醫(yī)藥從2011年至今股價(jià)翻了10倍有余。

      再例如生物醫(yī)藥的智飛生物，2017年代理了默沙東的宮頸癌疫苗9價(jià)HPV，業(yè)績飛速增長，股價(jià)也在2年中翻了近3倍。

      醫(yī)藥行業(yè)的生命周期：醫(yī)藥行業(yè)整體處于成長階段，但其中細(xì)分產(chǎn)品具有很大的差異性。大部分醫(yī)藥產(chǎn)品都處于成長階段，但其中相當(dāng)部分生物醫(yī)藥產(chǎn)品和一些創(chuàng)新藥品還處于初創(chuàng)階段，如單克隆抗體藥物、治療性疫苗等，還有一些產(chǎn)品如青霉素、阿司匹林等藥品已經(jīng)進(jìn)入成熟階段，磺胺類等藥品已經(jīng)進(jìn)入衰退階段。

      這么一說，大家應(yīng)該明白了，為什么有些醫(yī)藥股股性活，而有些醫(yī)藥股死氣沉沉了。簡單的舉個(gè)例子：從股性的角度上講 恒瑞醫(yī)藥（創(chuàng)新藥，成長型行業(yè)） > 魯抗醫(yī)藥（青霉素、成熟型行業(yè)）> 新華制藥（磺胺類，衰退型行業(yè)）

      醫(yī)藥行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)：醫(yī)藥行業(yè)由許多不同的子行業(yè)所構(gòu)成，各個(gè)子行業(yè)的運(yùn)行情況與行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)各異。

總體比較下來，生物制藥和醫(yī)療服務(wù)的競爭環(huán)境相對(duì)較好，化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中藥、醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)療器械的競爭環(huán)境相對(duì)較差。但在行業(yè)內(nèi)的各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，又有很大的差異，如在化學(xué)藥制劑中專利藥品和獨(dú)家產(chǎn)品的競爭環(huán)境也非常好，普藥則很差；中藥里面也有類似的情況，品牌中藥的競爭環(huán)境很好，普通中藥則很差。在對(duì)競爭環(huán)境的分析需要針對(duì)具體公司具體分析。

2.醫(yī)藥行業(yè)的核心—供需

單顆藥物對(duì)量的需求較低，所以一旦藥物量產(chǎn)，滿足市場是很容易的，因此，醫(yī)藥行業(yè)研究的重心在于需求端。

      從宏觀上來看，影響醫(yī)藥需求的因素是人口結(jié)構(gòu)，比如老齡化程度、男女比例等都對(duì)醫(yī)藥的需求產(chǎn)生影響。

      微觀上來看，具體細(xì)分領(lǐng)域的需求還需從以下幾點(diǎn)考慮：（1）該細(xì)分領(lǐng)域疾病的發(fā)病率；（2）各項(xiàng)政策，特別是醫(yī)保政策是否會(huì)對(duì)該類藥品的消費(fèi)有拉動(dòng)；（3）這種需求的增長能否落實(shí)到具體公司。

      例如國內(nèi)我們通過腫瘤的發(fā)病率快速提高這一信息，跟蹤到抗腫瘤藥物市場正在高速增長，而在全民醫(yī)保的拉動(dòng)下，抗腫瘤藥物又是受到拉動(dòng)最大的一個(gè)領(lǐng)域，從而得出抗腫瘤藥物龍頭企業(yè)相關(guān)產(chǎn)品將高速增長的結(jié)論。

3.醫(yī)藥行業(yè)的投資邏輯和業(yè)績?cè)鲩L來源

帶來醫(yī)藥行業(yè)投資機(jī)會(huì)的點(diǎn)比較多，通?？梢詮囊韵聨讉€(gè)方面進(jìn)行切入，尋找投資機(jī)會(huì)：

      （1）細(xì)分行業(yè)和領(lǐng)域的整體景氣度的提高，可以從行業(yè)收入和利潤的增長情況，利潤率的水平，現(xiàn)金流的情況以及行業(yè)內(nèi)主要公司的經(jīng)營情況進(jìn)行跟蹤；

      （2）對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)來說最重要的是產(chǎn)品，一種新的重磅藥品往往對(duì)一個(gè)企業(yè)有著至關(guān)重要的作用。對(duì)制劑企業(yè)來說，對(duì)其新產(chǎn)品的研發(fā)進(jìn)行跟蹤，和了解公司產(chǎn)品在渠道中的銷售狀況都是必不可少的。同時(shí)由于國內(nèi)企業(yè)以仿制藥為主，需要掌握同類藥品專利過期的時(shí)間，產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)等。

      （3）行業(yè)環(huán)境和政策因素，需要對(duì)政策導(dǎo)向進(jìn)行解讀，看政策是否會(huì)對(duì)行業(yè)產(chǎn)生大的影響，如一致性評(píng)價(jià)政策對(duì)仿制藥企業(yè)的影響；

      從醫(yī)藥行業(yè)的各子行業(yè)來看，不同類型的公司，其分析方法和投資邏輯差異很大，推動(dòng)公司增長的動(dòng)力也不相同。

3.1 化學(xué)原料藥

      化學(xué)原料藥行業(yè)習(xí)慣上被分為大宗原料藥和特色原料藥，兩類公司的盈利模式存在很大的區(qū)別。

3.1.1 大宗原料藥

大宗原料藥具有典型的周期性特征，對(duì)企業(yè)利潤的推動(dòng)往往決定于價(jià)格和銷量。

    這個(gè)比較典型的就是近兩年股價(jià)大漲的新和成，近幾年來它的主營維生素一直在漲價(jià)，但這個(gè)漲價(jià)并不是因?yàn)樾枨髲?qiáng)勁，而是由于環(huán)保政策影響，維生素開工受限，以及維生素的核心技術(shù)僅掌握在巴斯夫、新和成、帝斯曼等少數(shù)幾家公司手中，這幾家公司聯(lián)合挺價(jià)。所以，維生素出現(xiàn)了趨勢(shì)性上漲。

3.1.2  特色原料藥

      特色原料藥和大宗原料藥相比，有一定的技術(shù)含量，講求速度。特別是新藥剛出來的時(shí)候能夠快速實(shí)現(xiàn)原料供應(yīng)，溢價(jià)能力逐步減弱，容易出現(xiàn)暴漲暴跌。比如早期的華海藥業(yè)、天宇股份。

      但近幾年中，由于行業(yè)成長性的階段性弱化（絕大部分領(lǐng)域的原料藥都很明朗），使得這一領(lǐng)域逐漸淡出了我們的視野。

3.2化學(xué)藥制劑行業(yè)

      化學(xué)藥制劑企業(yè)可以分為仿創(chuàng)型化學(xué)藥（創(chuàng)新藥）企業(yè)、OTC制劑企業(yè)和普藥制劑生產(chǎn)企業(yè)。OTC的化學(xué)藥和中藥企業(yè)共性很強(qiáng)，其中中藥OTC企業(yè)特征更為明顯，因而我們放在中藥部分討論。

3.2.1仿創(chuàng)型化學(xué)藥企業(yè)

      仿創(chuàng)型企業(yè)的典型是恒瑞醫(yī)藥，公司過去主要通過搶仿專利藥商在國內(nèi)未獲保護(hù)或者是專利保護(hù)過期的產(chǎn)品而開拓市場。后來，隨著公司的研發(fā)實(shí)力增強(qiáng)，開始了發(fā)展創(chuàng)新藥，形成了仿制藥+創(chuàng)新藥結(jié)合的產(chǎn)品線。

      當(dāng)然，我國大多數(shù)藥企轉(zhuǎn)型都是在走同樣的路線，其中往創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型比較成功的還有：科倫藥業(yè)、復(fù)星醫(yī)藥、貝達(dá)藥業(yè)等。

通過創(chuàng)新開發(fā)新品，這類公司是醫(yī)藥行業(yè)最容易出現(xiàn)牛股的公司，是我們需要關(guān)注的重點(diǎn)。

      舉個(gè)例子，興齊眼藥一直是一家普通的眼膏劑企業(yè)，但2019年4月公司披露研發(fā)出了針對(duì)結(jié)膜炎、角膜潰瘍等疾病的鹽酸奧洛他定滴眼液，在國內(nèi)尚屬空白，未來前景可期，公司股價(jià)則由20元漲至100元附近，漲幅近5倍。

3.2.2普藥制劑生產(chǎn)企業(yè)

      普藥即常規(guī)藥物，相對(duì)于新藥而言的，這類產(chǎn)品通常已經(jīng)上市銷售多年，市場相對(duì)成熟，沒有專利等保護(hù)壁壘。國內(nèi)的化學(xué)藥制劑企業(yè)大部分是普藥制劑生產(chǎn)企業(yè)，這類公司大多產(chǎn)品毛利率低，生產(chǎn)廠家多，競爭激烈，其可能的看點(diǎn)主要在于行業(yè)集中度提升，通過規(guī)模效應(yīng)和費(fèi)用壓縮帶來的利潤增長。

      這種類型的公司股價(jià)一般走勢(shì)平穩(wěn)，比如:華潤雙鶴、現(xiàn)代制藥、中國醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、京新藥業(yè)、普利制藥等。

3.3中藥制劑

    中藥主要分為4種，中藥飲片、品牌中藥、現(xiàn)代中藥、中藥OTC

3.3.1中藥飲片行業(yè)

      中藥飲片由于其市場規(guī)模小，產(chǎn)品附加值不高，技術(shù)含量有限，毛利率通常低于50%，品牌中藥企業(yè)較少涉足這一領(lǐng)域，中藥飲片領(lǐng)域以準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)低，規(guī)范程度差，市場分散為主要特征。

所以這個(gè)行業(yè)不算是一個(gè)好的賽道。

      我們也看到，上市公司中康美藥業(yè)、紅日藥業(yè)、香雪制藥、太龍藥業(yè)等股價(jià)長期表現(xiàn)很一般。

3.3.2品牌中藥

      品牌中藥是中藥領(lǐng)域中最重要的一類公司，其產(chǎn)品品牌往往是歷史的原因形成的，如同仁堂、云南白藥、東阿阿膠、片仔癀，具有獨(dú)占性和不可復(fù)制性，由于其品牌的稀缺性和需求的相對(duì)剛性，所以具有較強(qiáng)的成本轉(zhuǎn)嫁能力。

      從以往來看，這類公司的業(yè)績?cè)鲩L往往依賴于兩點(diǎn)：（1）產(chǎn)品價(jià)格的提升；（2）產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域或者是品牌的延伸。典型代表企業(yè)如云南白藥、片仔癀、東阿阿膠。

      例如：云南白藥找到牙膏的突破口，股價(jià)在16-18年間有不錯(cuò)表現(xiàn)，而片仔癀則拓展護(hù)膚品路線，股價(jià)也十分強(qiáng)勢(shì)。

      但同仁堂和東阿阿膠，近幾年產(chǎn)品一直比較單一，股價(jià)則表現(xiàn)一般。

3.3.3現(xiàn)代中藥企業(yè)

      現(xiàn)代中藥企業(yè)區(qū)別于品牌中藥的企業(yè)的特征在于其產(chǎn)品的創(chuàng)新性，包括劑型創(chuàng)新和產(chǎn)品本身的創(chuàng)新，這類企業(yè)往往沒有歷史的傳承和積累，其發(fā)展往往依托于產(chǎn)品的創(chuàng)新，從無到有，從單一產(chǎn)品到系列產(chǎn)品。通過不斷的研發(fā)投入，實(shí)現(xiàn)在產(chǎn)品上不斷創(chuàng)新，形成豐富的產(chǎn)品梯隊(duì)，推動(dòng)公司的持續(xù)快速增長，例如天士力、康緣藥業(yè)等。

      但注意一點(diǎn)，中藥注射液一直在臨床上效果不佳，甚至存在安全問題，很難大規(guī)模推廣。如天士力在美國開展的復(fù)方丹參滴丸大型國際臨床試驗(yàn)，遲遲未能交出滿意結(jié)果。

3.3.4  OTC藥

      ORC藥即非處方藥，該類產(chǎn)品特點(diǎn)有：（1）主要通過零售渠道銷售；（2）患者是產(chǎn)品消費(fèi)的決定者，企業(yè)的議價(jià)能力不強(qiáng)；（3）品牌是OTC類企業(yè)最重要的要素。典型的OTC中藥企業(yè)有江中藥業(yè)和華潤三九。

      在國內(nèi)，部分OTC產(chǎn)品在市場上長盛不衰，如三精葡萄糖酸鈣，三九感冒藥系列，但更多的產(chǎn)品在市場上是各領(lǐng)風(fēng)騷三五年，營銷不能持續(xù)創(chuàng)新，新品不能出現(xiàn)，增長就很難持續(xù)。

4.生物制藥

      生物制藥企業(yè)的類型眾多，在國內(nèi)市場，目前業(yè)績能夠持續(xù)增長的公司主要還在診斷試劑、血液制品、疫苗等方面，真正意義上的生物制藥企業(yè)還沒有形成氣候。A股單純研發(fā)生產(chǎn)創(chuàng)新型生物藥的公司非常少，大多數(shù)都是化藥/中藥企業(yè)轉(zhuǎn)型。此外，該類型公司大多處于研發(fā)階段虧損較大，赴港股及美股上市的較多。

4.1 疫苗

    疫苗分為必打疫苗（一類苗）和選打疫苗（二類苗），一類苗市場規(guī)模大，但被國家嚴(yán)格控費(fèi)，此外需求量也是計(jì)劃型。比如，上市公司中康泰生物（乙肝疫苗）、華蘭生物（免疫規(guī)劃苗）等，這些公司的一類苗往往是公司的穩(wěn)定的利潤來源。

      但二類苗現(xiàn)階段隨著個(gè)人健康意識(shí)的增強(qiáng)，增長是比較迅猛的。我們疫苗企業(yè)紛紛加入二類苗研制，比如智飛生物的HPV宮頸癌疫苗、沃生生物的肺炎疫、流感疫苗等。

      這幾年，二類苗是生物醫(yī)藥領(lǐng)域的藍(lán)海，并且由于安全性問題，國家對(duì)疫苗行業(yè)是高度管制的，進(jìn)入壁壘十分高，玩家就那么幾家公司。因此，疫苗行業(yè)是醫(yī)藥中不可多得的好賽道。

      近幾年小兒手足口病嚴(yán)重，華蘭生物憑借著在流感疫苗的龍頭地位，業(yè)績高速增長，股價(jià)也從去年至今翻了一倍有余。

4.2血制品

      血液制品的典型企業(yè)有華蘭生物、上海萊士、天壇生物、博雅生物。因?yàn)檠褐破返奶厥庑?，除人血白蛋白之外，其他血液制品均不允許從國外進(jìn)口。從2001年起，國家不再新批血液制品企業(yè)。目前政策性壁壘使國內(nèi)的血液制品行業(yè)成為一個(gè)沒有新進(jìn)入者的封閉性行業(yè)，有利于行業(yè)內(nèi)公司尤其是龍頭公司的生存和發(fā)展。

      不過，血制品行業(yè)整體上已經(jīng)比較成熟，行業(yè)增速不高，對(duì)這個(gè)行業(yè)的研究重點(diǎn)則在于：（1）終端血制品價(jià)格政策的變化；（2）企業(yè)分離技術(shù)進(jìn)步對(duì)噸血漿的產(chǎn)值的提高程度。

    比如，在早期上海萊士的血漿分離技術(shù)是業(yè)內(nèi)最強(qiáng)的，整體毛利率也高于華蘭生物，公司市值一度沖破千億大關(guān)。但此后，由于公司經(jīng)營問題以及其它公司技術(shù)的趕上，公司的優(yōu)勢(shì)日漸消失，股價(jià)才開始轉(zhuǎn)弱。

4.3診斷試劑

診斷試劑行業(yè)本身是屬于高速增長的行業(yè)，國產(chǎn)企業(yè)由于在診斷儀器方面較為落后，早期發(fā)展多以代工貼牌生產(chǎn)診斷試劑為主，后逐步向儀器試劑同步發(fā)展，所以也有將該類型公司歸類為醫(yī)療器械行業(yè)。代表公司有安圖生物、科華生物。

      對(duì)該類公司的分析重點(diǎn)在于：（1）后續(xù)產(chǎn)品的研發(fā)進(jìn)度；（2）新的應(yīng)用領(lǐng)域。

    比如：安圖生物早期在診斷領(lǐng)域完全不低外資企業(yè)，但是公司陸續(xù)提高產(chǎn)品競爭力，公司于 17 年 9 月順利發(fā)布了國產(chǎn)首條TLA 流水線。該流水線使得公司成為國內(nèi)唯一具有能與外資企業(yè)在大型醫(yī)院主戰(zhàn)場競爭能力的企業(yè)，并一舉奠定了公司股價(jià)從17年以來持續(xù)走強(qiáng)的基礎(chǔ)。

5.醫(yī)療器械

醫(yī)療器械是個(gè)利潤非常豐厚的行業(yè)，但是國內(nèi)的企業(yè)產(chǎn)品層次普遍不高，研發(fā)能力薄弱，還屬于初級(jí)制造業(yè)水平。目前國內(nèi)大型醫(yī)療器械市場都被海外巨頭占據(jù)（以GPS為代表）,國產(chǎn)企業(yè)和這些國際巨頭相去甚遠(yuǎn)，但差距大同樣意味著未來進(jìn)口替代的空間大。

      國產(chǎn)企業(yè)在高端醫(yī)療器械做的最好的是邁瑞醫(yī)療，主要從事分析儀器和監(jiān)護(hù)儀器，目前已完成美股私有化后A股上市。此外在某些高端器械領(lǐng)域如心血管支架，國產(chǎn)替代也較為成功，代表企業(yè)樂普醫(yī)療。

      醫(yī)療器械公司研究主要關(guān)注：（1）生產(chǎn)成本：中低端產(chǎn)品對(duì)鋼材等原料成本比較敏感；（2）產(chǎn)品檔次：高端意味著高利潤；（3）研發(fā)能力：持續(xù)發(fā)展能力。

6.醫(yī)藥商業(yè)

醫(yī)藥商業(yè)是一個(gè)低毛利率，依靠規(guī)模和服務(wù)取勝的行業(yè)，醫(yī)藥商業(yè)有批發(fā)和零售兩個(gè)層面，醫(yī)藥批發(fā)主要企業(yè)有上海醫(yī)藥、中國醫(yī)藥、國藥一致、九州通等，零售企業(yè)主要有：一心堂、大參林、益豐藥店、老百姓等。

      醫(yī)藥批發(fā)商受到醫(yī)藥終端多樣性的影響，在醫(yī)藥行業(yè)批發(fā)環(huán)節(jié)將一直存在，零售環(huán)節(jié)受制于國內(nèi)醫(yī)院以藥養(yǎng)醫(yī)的影響，總體規(guī)模偏小，但發(fā)展迅速較快。

這也是為什么醫(yī)藥批發(fā)行業(yè)的股票股價(jià)要遠(yuǎn)比醫(yī)藥零售走得差的原因。

      在美國，3大醫(yī)藥批發(fā)商占據(jù)了全市場97%的份額，而我國最大的國藥控股的市占率也不足10%，因此未來的主要看點(diǎn)在市場集中度的提高。

7.醫(yī)療服務(wù)

醫(yī)療服務(wù)分很多種，比如CRO、CMO、民營醫(yī)院等均屬于醫(yī)療服務(wù)范疇。

7.1 CRO/CMO

      CRO即臨床醫(yī)療服務(wù)，比如一家藥企要成為強(qiáng)研發(fā)強(qiáng)注冊(cè)的公司是很難的，所以在研發(fā)國產(chǎn)中很多工作需要外包出去，于是就形成了CRO企業(yè)。隨著創(chuàng)新藥已經(jīng)成為醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)，CRO行業(yè)十分景氣，并且這種景氣趨勢(shì)可能會(huì)隨著創(chuàng)新藥的浪潮延續(xù)5-10年，甚至更久。

      比如：泰格醫(yī)藥從2017年開始，連續(xù)凈利潤保持50%以上的高速增長，在短短兩年時(shí)間內(nèi)，股價(jià)上漲近5倍。

      相關(guān)的企業(yè)還有：藥明康德、康龍化成、凱萊英、昭衍新藥、博騰股份等等。

      除了CRO之外，由于醫(yī)藥的品種多樣化及細(xì)分領(lǐng)域需求較少的原因，有些企業(yè)不愿意自己投入大量資金自建產(chǎn)線，所以它需要將藥品生產(chǎn)外包，這類承接外包生產(chǎn)業(yè)務(wù)的企業(yè)叫CMO，可以理解為醫(yī)藥生產(chǎn)代工企業(yè)。

      一般CRO企業(yè)也會(huì)有CMO業(yè)務(wù)，相對(duì)在代工業(yè)務(wù)做得比較凸出的有凱萊英、博騰藥業(yè)、藥明康德等。

      另一類與CRO息息相關(guān)的即是小分子庫，因?yàn)獒t(yī)藥的研發(fā)需要運(yùn)用到大量小分子，但小分子的研發(fā)也需要大量人力物力，所以干脆買讓別人幫忙設(shè)計(jì)或者買別人的成品，這里的小分子設(shè)計(jì)龍頭即藥石科技、藥明康德等。

      由于創(chuàng)新藥的研發(fā)存在很大的風(fēng)險(xiǎn)，比如歷史上重慶啤酒研發(fā)乙肝疫苗失敗，帶來了股價(jià)的暴跌。CRO/CMO行業(yè)由于只收取服務(wù)費(fèi)，所以業(yè)績會(huì)更加穩(wěn)健，是投資創(chuàng)新藥的不錯(cuò)方向。

7.2民營醫(yī)院

      國內(nèi)目前公立醫(yī)院占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，且都是非盈利性醫(yī)院。近年隨著醫(yī)藥加成取消公立醫(yī)院創(chuàng)收能力大幅下降，公立醫(yī)院的擴(kuò)張主要依賴政府資金的支持。

      民營醫(yī)院受制于公立醫(yī)院一直發(fā)展畸形，一方面是公立醫(yī)院對(duì)優(yōu)秀醫(yī)療人才的虹吸現(xiàn)象，事業(yè)編制限制了人才流出。盡管醫(yī)生多點(diǎn)執(zhí)業(yè)正在試行，但民營醫(yī)院總體上醫(yī)療人才依舊匱乏。另一方面，醫(yī)院對(duì)設(shè)備要求較高，民營醫(yī)院在昂貴的檢測設(shè)備投入不及公立醫(yī)院。目前來看，醫(yī)療服務(wù)發(fā)展較好的主要有兩個(gè)方向：（1）專科連鎖。這類商業(yè)模式一般對(duì)設(shè)備要求較高而對(duì)人力資源要求較低，可復(fù)制性強(qiáng)。典型的如體檢公司美年健康、愛爾眼科、通策醫(yī)療等（2）高端醫(yī)院。主要定位于高端客戶，收費(fèi)昂貴但是服務(wù)好。代表如復(fù)星醫(yī)藥參股的和睦家醫(yī)院。

對(duì)于這個(gè)行業(yè)，我們主要關(guān)注的則是：（1）模式的可復(fù)制性、（2）規(guī)模擴(kuò)大后對(duì)成本和費(fèi)用的控制；

      舉個(gè)例子：通策醫(yī)療通過兼并，將浙江地區(qū)幾家大的口腔醫(yī)院占據(jù)，成本和管理非常好，業(yè)績十分優(yōu)秀。而它的模式完全可以向全國進(jìn)行復(fù)制，所以通策醫(yī)療10年漲幅近20倍，同樣的還有眼科醫(yī)院愛爾眼科

相比之下，美年健康的模式也可復(fù)制，但是其公司成本控制能力不佳，股價(jià)表現(xiàn)平平。

8.監(jiān)管及政策對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的影響

由于醫(yī)藥行業(yè)的特殊性，強(qiáng)監(jiān)管一直是行業(yè)常態(tài)，政策對(duì)行業(yè)的影響也非常顯著。具體的影響政策統(tǒng)計(jì)為以下幾點(diǎn)：

8.1醫(yī)保政策

      藥品能否進(jìn)入醫(yī)保目錄以及進(jìn)入的層次對(duì)其銷量有很大的影響，而醫(yī)保目錄由醫(yī)保局（此前是由勞動(dòng)和社會(huì)保障部）兩年制定一次，這方面的政策動(dòng)向也是關(guān)注的重點(diǎn)。

8.2新藥審批政策

      以往國內(nèi)藥品的批準(zhǔn)非常容易，買賣藥品批文現(xiàn)象嚴(yán)重。如今醫(yī)藥行業(yè)審批十分嚴(yán)格，這對(duì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)是個(gè)利好，有利于具有很強(qiáng)研發(fā)實(shí)力的企業(yè)來說，市場競爭沒有以前那么激烈，新藥進(jìn)入市場能否獲得更大的優(yōu)勢(shì)。

該政策的變化主要對(duì)仿創(chuàng)型化學(xué)藥制劑企業(yè)、現(xiàn)代中藥企業(yè)和創(chuàng)新型生物制藥企業(yè)影響比較大。

8.3生產(chǎn)批準(zhǔn)政策

      藥品的生產(chǎn)主要受國家藥品監(jiān)督管理局管制。在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，標(biāo)準(zhǔn)化體系已經(jīng)建立完善，在麻醉品、血液制品、疫苗等領(lǐng)域還實(shí)行更加嚴(yán)格的管理制度，這意味著行業(yè)門檻的提高，有利于行業(yè)集中度的增加。

    該政策的變化主要影響監(jiān)管嚴(yán)格的血液制品、疫苗、生物制品等行業(yè)。

      比如：2001年，國家停止了血制品行業(yè)的進(jìn)入審批，那么有血制品牌照的幾家公司則成為了行業(yè)的寡頭，此后，上海萊士、華蘭生物、博雅生物、天壇生物步入長牛模式。

8.5環(huán)保政策

      國家環(huán)?？偩謱?duì)制藥企業(yè)排污標(biāo)準(zhǔn)在不斷提高，這方面監(jiān)管的越來越嚴(yán)將導(dǎo)致小企業(yè)逐步退出，行業(yè)的門檻和集中度將不斷增加。

環(huán)保政策的變化主要影響原料藥企業(yè)。

    比如:維生素行業(yè)污染比較嚴(yán)重，2017年環(huán)保因素關(guān)停了許多小的維生素廠商，導(dǎo)致維生素價(jià)格上漲，新和成、億帆醫(yī)藥等股價(jià)大漲。

二、創(chuàng)新藥崛起時(shí)代，CRO是否迎來機(jī)會(huì)？

作者 | 厚揚(yáng)

數(shù)據(jù)支持 | 勾股大數(shù)據(jù)

醫(yī)改的大年似乎還在繼續(xù)，近來，財(cái)政部對(duì)77家藥企查賬、醫(yī)保局DRGs試點(diǎn)擴(kuò)大，國辦發(fā)布《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2019年重點(diǎn)工作任務(wù)》，對(duì)藥品、耗材、醫(yī)療服務(wù)配套政策陸續(xù)出臺(tái)，在不確定性下避險(xiǎn)情緒加深，這時(shí)候選擇確定性高的產(chǎn)業(yè)更為重要，CRO就是其中之一，在業(yè)績期過后的數(shù)據(jù)下，來看下CRO的成長性究竟如何？

1

CRO為何物？

CRO （ContractResearchOrganization） ，研發(fā)外包組織，通俗來說，就是醫(yī)藥研發(fā)的外包行業(yè)，外包行業(yè)通常服務(wù)大型企業(yè)，按項(xiàng)目或者按人頭付費(fèi)。 區(qū)別在于，在人力上，CRO對(duì)高學(xué)歷的要求會(huì)更高一點(diǎn)，對(duì)技術(shù)的需求也要高一點(diǎn)；而人力成本上并沒有其他外包公司（比如：軟件外包公司）的占比那么大，軟件外包公司的人力成本在80%以上，基本是人頭堆出來的活，但CRO公司基本在30~40%，制造成本占到剩余30%左右，所以CRO公司對(duì)人員成本的敏感度在行業(yè)中，相對(duì)弱一點(diǎn)。

藥物開發(fā)的整個(gè)過程耗費(fèi)大量財(cái)力和事件，一家制藥公司可能逾10年的時(shí)間且投入10億美元以上才能將藥物化合物從發(fā)現(xiàn)階段推進(jìn)到獲商業(yè)批準(zhǔn)的階段。這個(gè)過程亦充滿風(fēng)險(xiǎn)，在美國目前處于發(fā)現(xiàn)階段的藥物化合物獲得商業(yè)批準(zhǔn)的平均成功率不足0.01%。而藥企逐步向外與CRO合作的原因主要是，一方面可以節(jié)省成本，降低了藥物開發(fā)有關(guān)的整體研發(fā)成本。另一方面可以開發(fā)專業(yè)知識(shí)，并定制開發(fā)及執(zhí)行效率，外包服務(wù)有很多種，有助于藥物開發(fā)過程中的執(zhí)行效率及在最重大藥物開發(fā)挑戰(zhàn)中向制藥公司提供定制及科學(xué)研究、分析及開發(fā)服務(wù)。最重要的是，可以降低風(fēng)險(xiǎn)，外包予可靠及聲譽(yù)良好的合伙人降低了藥物開發(fā)過程中有關(guān)的整體風(fēng)險(xiǎn)。

研發(fā)主要分為四個(gè)階段：發(fā)現(xiàn)，臨床前測試及開發(fā)，臨床開發(fā)（如I-III期臨床研究）及批準(zhǔn)后臨床研究（如IV期臨床研究）。 先來小科普一下，一般在前期發(fā)現(xiàn)階段，在藥物發(fā)現(xiàn)階段，研究服務(wù)更側(cè)重于確定潛在有效化合物、先導(dǎo)化合物，以便進(jìn)一步測試，作為進(jìn)一步研究開發(fā)的候選藥物。需要進(jìn)行藥物發(fā)現(xiàn)、靶點(diǎn)及先導(dǎo)化合物鑒別、靶點(diǎn)生成及優(yōu)化。到了第二步臨床前階段，主要是研究、分析及開發(fā)服務(wù)包括研究該等候選藥物在生物基質(zhì)中的相互作用，研究候選藥物如何通過并影響活體，研究藥物的原料藥及最終藥品的活性藥物成分、藥品的設(shè)計(jì)及配方，分析及開發(fā)在提高對(duì)藥物及其療效、效力及毒性的科學(xué)認(rèn)識(shí)，從而優(yōu)化候選藥物以在人體作進(jìn)一步檢測。接下來，進(jìn)入臨床階段（I~III期及批準(zhǔn)后），在臨床階段，服務(wù)包括臨床試驗(yàn)材料的生產(chǎn)服務(wù)（例如，給予人類試驗(yàn)參與者的藥物的膠囊或液體版本），對(duì) 健康 志愿者及╱或患者的專業(yè)臨床試驗(yàn)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)生成和分析以及監(jiān)管提交協(xié)助（例如仿制藥的生物等效性識(shí)別）。提供生物分析及生物辨別服務(wù)，I、II、III期臨床試驗(yàn)及數(shù)據(jù)管理，生物等效性研究，化學(xué)、制造和控制服務(wù)。到了注冊(cè)環(huán)節(jié)，還需注冊(cè)及申請(qǐng)，雙重申請(qǐng)（例如美國及中國）。臨床試驗(yàn)成功后，合同研究機(jī)構(gòu)可通過提供注冊(cè)及申請(qǐng)請(qǐng)服務(wù)協(xié)助其客戶進(jìn)行藥物注冊(cè)。

2

CRO的興起

美國因?yàn)楦邕M(jìn)入藥物發(fā)展階段，所以CRO的興起其實(shí)是產(chǎn)業(yè)升級(jí)的產(chǎn)物。 1993~2008年期間，仿制藥進(jìn)入收獲期，大量的仿制藥上市，便宜的仿制藥市場份額快速增長，行業(yè)進(jìn)入高增長期，但是同時(shí)的給創(chuàng)新藥企業(yè)帶來了不小的壓力，在藥企降低研發(fā)成本的大環(huán)境下，反而給CRO帶來了商機(jī)。作為外包的研發(fā)輔助機(jī)構(gòu)，可以有效的將新藥研發(fā)的資金投入和潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分散，且效率相對(duì)于藥企自己進(jìn)行臨床試驗(yàn)?zāi)芸s短約20~30%的時(shí)間，所以不少藥企為了減小公司需承擔(dān)的新藥研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)，以相對(duì)低的成本高效率的完成藥物的篩選和研發(fā)，那么就會(huì)把研發(fā)做細(xì)拆外包給CRO公司，行業(yè)龍頭昆泰、科文斯等都是在這個(gè)時(shí)期高速發(fā)展起來，目前全球的市場份額（2017年的數(shù)據(jù)），老大哥昆泰占到13%，科文斯占到6%，PPD占到6%。

國內(nèi)的歷程就要慢一些，從 歷史 上看，仿制藥在中國制藥市場的占比較之于仿制藥在全球市場的占比大。2018年的數(shù)據(jù)，中國仿制藥市場規(guī)模達(dá)1,030億美元，占中國制藥市場總量的44.5%，而仿制藥占全球制藥市場的33.0%。預(yù)計(jì)到2023年，中國仿制藥市場將增至1,377億美元，2018年至2023年的復(fù)合年增長率為6.0%。接下來的五年（2018年~2023年），在鼓勵(lì)開發(fā)創(chuàng)新專利藥的政策下，專利藥的投資預(yù)期將增加，其市場規(guī)模于同期預(yù)計(jì)按7.5%的復(fù)合年增長率增至2023年的1,844億美元。

但目前，全球都進(jìn)入研發(fā)高速發(fā)展期，2018年，全球制藥行業(yè)的研發(fā)支出總額為1,740億美元，預(yù)計(jì)2018年至2023年期間的復(fù)合年增長率為4.5%，2023年將達(dá)至2,168億美元。2018年的研發(fā)支出占全球制藥市場總收入的13.7%。

美國制藥公司的研發(fā)支出為全球最高，2018年的數(shù)據(jù)，美國藥品研發(fā)支出總額為736億美元，占全球藥品研發(fā)支出40%以上，占美國藥品總銷售收入的15.0%，高于全球13.7%的比例，隨著發(fā)現(xiàn)新療法過程中所出現(xiàn)的各種，創(chuàng)新藥研發(fā)開支還將不斷提升，預(yù)計(jì)到2023年，美國藥品研發(fā)支出預(yù)計(jì)將增至896億美元，復(fù)合年增長率為4.0%。隨著中國日趨重視創(chuàng)新政策，相應(yīng)的監(jiān)管出臺(tái)，國內(nèi)的研發(fā)進(jìn)度也在不斷加速，2018年，中國制藥研發(fā)總支出為174億美元，預(yù)計(jì)到2023年將增至493億美元，2018年至2023年的復(fù)合年增長率為23.1%，相當(dāng)于全球預(yù)計(jì)復(fù)合年增長率4.5%的5倍以上。

CRO這個(gè)行業(yè)，具有一定的粘性，從早期發(fā)現(xiàn)藥物到商業(yè)化，各個(gè)階段都可以跟CRO公司進(jìn)行定制合作，但是近年來的趨勢(shì)，制藥公司更傾向于與CRO公司建立長期的合作關(guān)系。國內(nèi)CRO的規(guī)模由2014年的21億美元增至2018年的55億美元，預(yù)計(jì)到2023年將增至191億美元，復(fù)合年增長率為28.3%。CRO對(duì)國內(nèi)研發(fā)總支出的滲透率由2014年的26.2%增長至2018年的32.3%，預(yù)計(jì)2023年將增至46.7%，低于同期全球滲透率49.3%。近年來的告訴增長，2016年的一致性評(píng)價(jià)起到了很大的作用，因?yàn)橐恢滦栽u(píng)價(jià)意見旨在淘汰未完成質(zhì)量和療效一致性評(píng)價(jià)的仿制藥，高要求的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致對(duì)高質(zhì)素生物等效性和生物分析合同研究機(jī)構(gòu)服務(wù)的需求越來越大，因?yàn)楹芏嗨幤蠖既狈ΜF(xiàn)有的生物等效性數(shù)據(jù)及在內(nèi)部進(jìn)行生物等效性研究的能力。那么， 在目前帶量采購的沖擊下，藥企在高質(zhì)量的臨床試驗(yàn)下，還需要對(duì)研發(fā)開支進(jìn)行控制，所以市場對(duì)CRO的需求更加殷切。

3

浪潮中，龍頭收益

行業(yè)高速發(fā)展的重塑期，觀點(diǎn)依然是龍頭梯隊(duì)的機(jī)遇更大。 國內(nèi)前三大合同研究機(jī)構(gòu)（按收益計(jì)）為WuxiAppTec、Pharmaron及泰格（按照2018年的數(shù)據(jù)）。CRO公司也有分研發(fā)各個(gè)階段的，比如臨床前的創(chuàng)新藥，主要是藥明康德、昭衍新藥，藥石 科技 等，到了臨床階段，若是做國際多中心臨床，就主要是外資壟斷，包括昆泰、科文斯、PPD等，而在國內(nèi)做創(chuàng)新藥臨床主要是泰格醫(yī)藥、諾思格、方恩、潤東等。

3.1藥明康德

藥明康德，大家都比較熟悉了，CRO國內(nèi)絕對(duì)的龍頭，以2017年收益來計(jì)算，藥明康德為亞洲最大的藥物研發(fā)服務(wù)平臺(tái)，占到1.1%，在國內(nèi)排在第一位，占到8.3%的市場份額（錄得營收11.43億美元）。公司的母公司僅是投資控股公司，不展開具體業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)主要由下屬子公司和孫公司開展。其中CRO領(lǐng)域，臨床前服務(wù)國內(nèi)主要由子公司上海藥明、蘇州藥明、天津藥明、武漢藥明承擔(dān)，國外由AppTec等承擔(dān)，臨床業(yè)務(wù)主要由子公司上海杰誠、上海津石、輝源生物等承擔(dān)；CMO/CDMO業(yè)務(wù)主要由子公司合全藥業(yè)承擔(dān)。2018~2019年，公司每個(gè)季度收入均保持超于20%的同比增速增長，2019Q1，公司實(shí)現(xiàn)營收27.7億元，同比增長29%，歸母凈利潤3.86億元，同比增長33%，扣非后凈利潤4.95億元，同比增長88%，大幅超于市場預(yù)期。目前公司有36家境內(nèi)控股子企業(yè)，29家境外控股子企業(yè)，2家分公司及6家參股子企業(yè)。其中擁有臨床前研發(fā)業(yè)務(wù)的有10家，臨床研發(fā)4家，生產(chǎn)工藝服務(wù)5家，股權(quán)投資15家，基本已經(jīng)完成了覆蓋新藥研發(fā)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局。2018財(cái)年，公司中國區(qū)實(shí)驗(yàn)室服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入51.13億元，同比增長24.09%；CDMO/CMO服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入26.99億元，同比增長28.00%；美國區(qū)實(shí)驗(yàn)室服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入12.04億元，同比增長6.10%；臨床研究及其他CRO服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5.85億元，同比增長64.17%。

中國區(qū)實(shí)驗(yàn)室服務(wù)涵蓋小分子化學(xué)藥的發(fā)現(xiàn)、研發(fā)及開發(fā)等各個(gè)階段，為全球客戶提供合成化學(xué)、生物學(xué)、藥物化學(xué)、分析化學(xué)、藥物代謝動(dòng)力學(xué)及毒理學(xué)、生物分析服務(wù)和檢測服務(wù)等一體化相關(guān)服務(wù)。公司擁有目前全球規(guī)模最大、經(jīng)驗(yàn)最為豐富的小分子化學(xué)藥研發(fā)團(tuán)隊(duì)之一，每天進(jìn)行逾7,000個(gè)化學(xué)反應(yīng)。公司還不斷提升平臺(tái)的技術(shù)能力，包括發(fā)展和運(yùn)用基因編輯、腫瘤免疫、DNA編碼化合物庫、生物催化、流體化學(xué)、噴霧干燥、熱熔擠出、納米懸浮等技術(shù)手段。2018年的增長主要是因?yàn)橹T多新藥獲得FDA突破性療法、孤兒藥資格，及FDA“快車通道”等認(rèn)定。

公司通過控股子公司合全藥業(yè)向全球客戶提供小分子新藥工藝研發(fā)及生產(chǎn)服務(wù)（CDMO/CMO服務(wù)）。合全是中國第一個(gè)通過美國FDA創(chuàng)新藥批準(zhǔn)前檢查的化學(xué)藥工藝開發(fā)和生產(chǎn)平臺(tái)，同時(shí)獲得美國、中國、歐盟、加拿大、瑞士、澳大利亞和新西蘭等藥監(jiān)部門批準(zhǔn)，為以上國家和地區(qū)提供創(chuàng)新

藥原料藥及GMP中間體的商業(yè)化生產(chǎn)。期內(nèi)，公司常州工廠首次“零缺陷”通過美國FDA現(xiàn)場審計(jì)（未接到Form483）、金山工廠再次“零缺陷”通過美國FDA現(xiàn)場審計(jì)（未接到Form483）。

美國區(qū)實(shí)驗(yàn)室服務(wù)主要包括細(xì)胞和基因治療產(chǎn)品CDMO服務(wù)，以及醫(yī)療器械檢測服務(wù)。公司主要通過位于中美兩地的高度一體化生產(chǎn)基地提供GMP細(xì)胞療法的研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)，利用基因工程的細(xì)胞療法產(chǎn)品和載體的研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)。細(xì)胞和基因治療服務(wù)包括相關(guān)產(chǎn)品的工藝開發(fā)、測試、cGMP生產(chǎn)等。目前，公司在美國費(fèi)城新建的15,000平方米研發(fā)實(shí)驗(yàn)室和GMP生產(chǎn)廠房陸續(xù)投入使用。

總的來說，藥明康德依托CRO業(yè)務(wù)，已經(jīng)延展出藥物全鏈條服務(wù)，包括臨床期CRO，到臨床CRO，到CMO等，因?yàn)镃RO公司的特殊性，不能像藥企一樣自主研發(fā)銷售，所以公司投資了眾多創(chuàng)業(yè)期公司，目前PE（TTM）A股42倍，港股29.1倍，受益于目前的創(chuàng)新藥浪潮及各政策的支持，龍頭的發(fā)展空間是最大的。

3.2泰格醫(yī)藥

泰格醫(yī)藥是臨床階段的CRO龍頭，2018財(cái)年公司錄得營收23億元，同比增長36.37%，歸母凈利潤4.72億元，同比增長56.86%，扣非后歸母凈利潤3.57億元，同比增長48.83%；2019Q1，公司錄得營收6.09億元，同比增長28.69%，歸母凈利潤1.46億元，同比增長51.72%，扣非后歸母凈利潤1.12元，同比增長61.26%。

公司業(yè)務(wù)基本完整覆蓋了臨床研究全產(chǎn)業(yè)鏈。在臨床前階段，公司可提供生物分析、CMC、BE試驗(yàn)、PK/PD分析等服務(wù)；在臨床I-IV期臨床試驗(yàn)階段，公司可提供臨床試驗(yàn)項(xiàng)目管理與實(shí)施、醫(yī)學(xué)撰寫、臨床監(jiān)查、數(shù)據(jù)管理與統(tǒng)計(jì)分析、中心影像、樣本物流冷鏈運(yùn)輸和中心實(shí)驗(yàn)室、藥物警戒、SMO等服務(wù)；此外，公司還可以提供產(chǎn)品注冊(cè)、醫(yī)學(xué)翻譯、GMP認(rèn)證、培訓(xùn)與稽查等服務(wù)，以及從臨床前到上市后一體化的醫(yī)療器械臨床服務(wù)。

2018財(cái)年數(shù)據(jù)，全年來看收入及利潤增速顯著增長。臨床試驗(yàn)技術(shù)服務(wù)收入錄得11億元，同比增長34.5%，其中臨床I~IV期臨床與注冊(cè)收入9.2億元，同比增長43.7%，BE收入1.9億元，因?yàn)槭苓^手費(fèi)剝離影響同比增長2%；；臨床研究咨詢服務(wù)收入11.9億元，同比增長44.6%，其中數(shù)統(tǒng)增長28.5%至3.2億元，SMO增長57.2%至2.1億元。泰格醫(yī)藥同樣也做了不少投資，參股創(chuàng)新藥企達(dá)到近100家，2018年投資收益達(dá)到1.19億元，同比增長123%，2019年第一季度投資收益0.43億元，同比增長123%。近年來，公司在海外通過收購和自建方式，已經(jīng)設(shè)有13個(gè)海外辦事處，增厚海外業(yè)務(wù)。

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小結(jié)

龍頭部隊(duì)的估值并不算便宜，但是在政策頻出的大環(huán)境下，CRO會(huì)是避險(xiǎn)的一個(gè)好行業(yè)，受益于創(chuàng)新藥的崛起，CRO的增長空間依然廣闊。行業(yè)整合中，邏輯不變，龍頭是更確定的受益者。

三、昭衍新藥屬哪種概念股？昭衍新藥歷史股票數(shù)據(jù)？昭衍新藥股票連續(xù)跌多久了？

言語間提及到這幾年備受關(guān)注的板塊，醫(yī)藥股絕對(duì)稱得上是異軍突起的"新星"。在全球各地疫情連續(xù)爆發(fā)的趨勢(shì)下，而醫(yī)藥股這邊風(fēng)景依然獨(dú)好。

接下來給大家講講醫(yī)藥股中的老牌--昭衍新藥，介紹下它的行情和走勢(shì)。

在展開分析之前，大家可以先了解下醫(yī)藥行業(yè)有哪些優(yōu)質(zhì)股，戳這里領(lǐng)?。?strong>建議收藏！醫(yī)藥股龍頭股一欄表

一、從公司角度看

公司介紹：昭衍新藥全稱是北京昭衍新藥研究中心股份有限公司，在1995年8月問世，是國內(nèi)最早致力于新藥藥理毒理學(xué)評(píng)價(jià)的民營企業(yè)。

昭衍新藥主要業(yè)務(wù)是為客戶提供研發(fā)項(xiàng)目個(gè)性化方案設(shè)計(jì)、藥物篩選、藥效學(xué)研究等一站式的藥物評(píng)價(jià)服務(wù)，以及開展實(shí)驗(yàn)動(dòng)物、食品動(dòng)物評(píng)價(jià)、農(nóng)藥評(píng)價(jià)、醫(yī)療器械評(píng)價(jià)等服務(wù)項(xiàng)目。

講完昭衍新藥的概況，下面我們就重點(diǎn)討論一下關(guān)于昭衍新藥核心競爭優(yōu)勢(shì)是什么：

1、規(guī)模優(yōu)勢(shì)

得益于國家十二五專項(xiàng)的支持，昭衍新藥順應(yīng)時(shí)勢(shì)，打造出了符合國際規(guī)范要求的GLP體系的臨床前安全評(píng)價(jià)技術(shù)平臺(tái)，而這也讓昭衍新藥成了我國唯一擁有兩個(gè)GLP機(jī)構(gòu)的專業(yè)化臨床前CRO企業(yè)，還有我國規(guī)模最大的藥物安全性評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)就是昭衍新藥的子公司--蘇州昭衍。

除此之外，昭衍新藥在動(dòng)物飼養(yǎng)管理設(shè)施、功能實(shí)驗(yàn)室、專業(yè)人員配備、信息化管理系統(tǒng)建設(shè)等方面均處于國內(nèi)臨床前CRO企業(yè)領(lǐng)先地位，可以滿足客戶對(duì)規(guī)模化、高質(zhì)量的服務(wù)需求。

2、客戶資源優(yōu)勢(shì)

昭衍新藥的客戶包括華蘭基因、江蘇恒瑞醫(yī)藥、浙江海正藥業(yè)等在內(nèi)的三百多家制藥企業(yè)及科研院所，在同一時(shí)間段，昭衍新藥還與國內(nèi)外多家著名制藥企業(yè)達(dá)成了長期的穩(wěn)定合作關(guān)系，并且與國內(nèi)外制藥企業(yè)及研究機(jī)構(gòu)中的客戶群體建立長期的穩(wěn)定合作關(guān)系。

這些客戶資源有力的保障了昭衍新藥業(yè)務(wù)來源的穩(wěn)定，進(jìn)一步奠定了企業(yè)在藥物臨床前研究服務(wù)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)地位。

昭衍新藥的優(yōu)勢(shì)學(xué)姐就介紹到這里了，想了解更多信息千萬不要錯(cuò)過學(xué)姐概括的這份研報(bào)，直接點(diǎn)擊鏈接就能查看了：【深度研報(bào)】昭衍新藥點(diǎn)評(píng)，建議收藏！

二、從行業(yè)角度看

在政策推動(dòng)、市場關(guān)注度高等背景下，當(dāng)前CRO行業(yè)十分景氣，根據(jù)前瞻研究院數(shù)據(jù)，2013-2017年我國CRO 行業(yè)規(guī)模符合增長率算下來有24.4%，2017-2022 年復(fù)合增長率統(tǒng)計(jì)總數(shù)為 27.7%，行業(yè)持續(xù)保持高增速，空間極大。

作為CRO產(chǎn)業(yè)的龍頭，藥物安評(píng)、藥物警戒等臨床前業(yè)務(wù)擁有訂單可確定性高、業(yè)務(wù)量大等優(yōu)勢(shì)，未來的增長速度有望保持在25%以上。

昭衍醫(yī)藥主要業(yè)務(wù)內(nèi)容為藥物非臨床安全性評(píng)價(jià)服務(wù)，僅在2019年收入占比就不止98%。隨著對(duì)上下游業(yè)的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行延伸，擁有了包括藥物安評(píng)、藥物警戒、早期臨床等一站式服務(wù)平臺(tái)，在專業(yè)能力、產(chǎn)能、業(yè)務(wù)范圍等方面都已經(jīng)做到了全國龍頭，預(yù)計(jì)將成為臨床前服務(wù)龍頭公司。

著眼長遠(yuǎn)發(fā)展，昭衍醫(yī)藥在今后的發(fā)展是非常值得我們憧憬的。

但是文章具有一定的滯后性，如果想更準(zhǔn)確地知道醫(yī)藥行業(yè)未來的行情，可以直接點(diǎn)擊鏈接：【免費(fèi)】測一測昭衍新藥還有機(jī)會(huì)嗎？

應(yīng)答時(shí)間：2021-11-30，最新業(yè)務(wù)變化以文中鏈接內(nèi)展示的數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，請(qǐng)點(diǎn)擊查看

四、昭衍新藥為什么持續(xù)漲？昭衍新藥股中報(bào)不知怎樣？昭衍新藥主要經(jīng)營什么？

說起這幾年的熱門板塊，醫(yī)藥股絕對(duì)算得上是異軍突起的"黑馬"。在全球各地疫情不斷爆發(fā)的情況下，醫(yī)藥股依然能保持很好的發(fā)展勢(shì)頭。

在醫(yī)藥股中有家老牌企業(yè)，叫昭衍新藥，現(xiàn)在我們就來講一下它，看看它未來的行情如何。

正式開講之前，大家可以先了解下醫(yī)藥行業(yè)有哪些優(yōu)質(zhì)股，查看鏈接吧：建議收藏！醫(yī)藥股龍頭股一欄表

一、從公司角度看

公司介紹：昭衍新藥全稱是北京昭衍新藥研究中心股份有限公司，在1995年8月問世，是國內(nèi)最早從事新藥藥理毒理學(xué)評(píng)價(jià)的民營企業(yè)。

昭衍新藥主要業(yè)務(wù)是為客戶提供研發(fā)項(xiàng)目個(gè)性化方案設(shè)計(jì)、藥物篩選、藥效學(xué)研究等一站式的藥物評(píng)價(jià)服務(wù)，以及開展實(shí)驗(yàn)動(dòng)物、食品動(dòng)物評(píng)價(jià)、農(nóng)藥評(píng)價(jià)、醫(yī)療器械評(píng)價(jià)等服務(wù)項(xiàng)目。

說完了昭衍新藥的基本狀況，接下來，我們就一起重點(diǎn)分析一下關(guān)于昭衍新藥核心競爭優(yōu)勢(shì)到底在哪里：

1、規(guī)模優(yōu)勢(shì)

在國家十二五專項(xiàng)支持的背景下，昭衍新藥竭力創(chuàng)設(shè)了符合國際規(guī)范要求的GLP體系的臨床前安全評(píng)價(jià)技術(shù)平臺(tái)，這也使得該公司成了國內(nèi)唯一擁有兩個(gè)GLP機(jī)構(gòu)的專業(yè)化臨床前CRO企業(yè)，并且昭衍新藥擁有的子公司--蘇州昭衍更是我國規(guī)模最大的藥物安全性評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)。

除此之外，昭衍新藥在動(dòng)物飼養(yǎng)管理設(shè)施、功能實(shí)驗(yàn)室、專業(yè)人員配備、信息化管理系統(tǒng)建設(shè)等方面均處于國內(nèi)臨床前CRO企業(yè)領(lǐng)先地位，可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模化、高質(zhì)量的客戶服務(wù)。

2、客戶資源優(yōu)勢(shì)

昭衍新藥的客戶包括華蘭基因、江蘇恒瑞醫(yī)藥、浙江海正藥業(yè)等在內(nèi)的三百多家制藥企業(yè)及科研院所，與此同時(shí)，昭衍新藥還同國內(nèi)外多家知名制藥企業(yè)建立了長期的穩(wěn)定合作關(guān)系，并且在國內(nèi)外制藥企業(yè)及研究機(jī)構(gòu)中擁有穩(wěn)定的客戶群體。

這些客戶資源就是昭衍新藥穩(wěn)定的業(yè)務(wù)來源，進(jìn)一步奠定了企業(yè)在藥物臨床前研究服務(wù)行業(yè)的翹楚地位。

昭衍新藥的優(yōu)勢(shì)這里就不過多分析了，想了解更多信息那就來看看學(xué)姐總結(jié)出來的這份研報(bào)，點(diǎn)擊即可查看：【深度研報(bào)】昭衍新藥點(diǎn)評(píng)，建議收藏！

二、從行業(yè)角度看

源于政策推動(dòng)、市場關(guān)注度高等原因，當(dāng)前CRO行業(yè)十分景氣，從前瞻研究院數(shù)據(jù)可以得知，2013-2017年我國CRO 行業(yè)規(guī)模符合增長率所有加起來為24.4%，2017-2022 年復(fù)合增長率達(dá)到了 27.7%，行業(yè)持續(xù)保持高增速，空間極大。

身為CRO產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先者，藥物安評(píng)、藥物警戒等臨床前業(yè)務(wù)擁有訂單可確定性高、業(yè)務(wù)量大等優(yōu)勢(shì)，未來有望維持在25%以上的高增速。

昭衍醫(yī)藥主要涉及藥物非臨床安全性評(píng)價(jià)服務(wù)，僅在2019年收入占比就超過98%。隨著對(duì)上下游業(yè)的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行延伸，擁有了包括藥物安評(píng)、藥物警戒、早期臨床等一站式服務(wù)平臺(tái)，其專業(yè)能力、產(chǎn)能、業(yè)務(wù)范圍等方面在全國均領(lǐng)先于其它同類公司，非常有可能成為臨床前服務(wù)龍頭公司。

著眼長遠(yuǎn)發(fā)展，昭衍醫(yī)藥在今后的發(fā)展是非常值得我們期待的。

不過文章在某一程度上具有一定的滯后性，如果想更準(zhǔn)確地知道醫(yī)藥行業(yè)未來的行情，詳細(xì)資料點(diǎn)擊鏈接可以查看：【免費(fèi)】測一測昭衍新藥還有機(jī)會(huì)嗎？

應(yīng)答時(shí)間：2021-12-04，最新業(yè)務(wù)變化以文中鏈接內(nèi)展示的數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，請(qǐng)點(diǎn)擊查看

以上就是關(guān)于CRO行業(yè)景氣嗎相關(guān)問題的回答。希望能幫到你，如有更多相關(guān)問題，您也可以聯(lián)系我們的客服進(jìn)行咨詢，客服也會(huì)為您講解更多精彩的知識(shí)和內(nèi)容。

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