阿里巴巴vie架構(gòu)（阿里巴巴vie架構(gòu)所有權(quán)）

大家好！今天讓小編來(lái)大家介紹下關(guān)于阿里巴巴vie架構(gòu)的問(wèn)題，以下是小編對(duì)此問(wèn)題的歸納整理，讓我們一起來(lái)看看吧。

創(chuàng)意嶺作為行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的企業(yè)，服務(wù)客戶(hù)遍布全球各地，相關(guān)業(yè)務(wù)請(qǐng)撥打電話(huà)：175-8598-2043，或添加微信：1454722008

文章目錄列表:

• 1、為什么阿里巴巴作為一個(gè)中國(guó)企業(yè)卻在美國(guó)上市？

• 2、阿里巴巴股權(quán)被外資占據(jù)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)三大巨頭之一改姓“洋”呢？

• 3、螞蟻集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)

• 4、解析阿里巴巴為什么選擇赴美上市

一、為什么阿里巴巴作為一個(gè)中國(guó)企業(yè)卻在美國(guó)上市？

主要有以下原因：

1、務(wù)在中國(guó)，管理層在中國(guó)，但是資金來(lái)源與注冊(cè)點(diǎn)都是境外。中國(guó)目前禁止外資控制信息企業(yè)，外資風(fēng)投一般都會(huì)拒絕被投資企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市（事實(shí)上，被外資實(shí)際控制的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不可能在國(guó)內(nèi)上市，可變實(shí)體在中國(guó)證監(jiān)會(huì)看來(lái)是非法的）。

2、從監(jiān)管的角度看，中國(guó)對(duì)于上市企業(yè)的要求比較高，要求企業(yè)連續(xù)盈利。企業(yè)結(jié)構(gòu)不會(huì)那么復(fù)雜。阿里巴巴的控股結(jié)構(gòu)牽扯很多子公司，相互控股。

3、從企業(yè)注冊(cè)的角度，中國(guó)目前是工商登記，而美國(guó)是商事登記，后者對(duì)于企業(yè)本身的要求很低。在上市環(huán)節(jié)，國(guó)內(nèi)審批時(shí)間非常長(zhǎng)。而2009年紐交所向納斯達(dá)克看齊之后，上市要求比國(guó)內(nèi)低得多。

作為全球最激進(jìn)的交易所，納斯達(dá)克甚至允許雙重股權(quán)（阿里巴巴沒(méi)有在香港上市的重要原因之一就是港交所堅(jiān)持同股同權(quán)）阿里巴巴管理層股份不是很多，但是表決權(quán)卻比一般股東還要大。主要是阿里巴巴合伙人制度（VIE結(jié)構(gòu)，所謂VIE，是指通過(guò)一系列合同，將一個(gè)公司的經(jīng)濟(jì)效益?zhèn)鬟f給第三方。日本軟銀集團(tuán)和美國(guó)雅虎公司正是通過(guò)這種結(jié)構(gòu)持有阿里巴巴實(shí)行有效的“多數(shù)所有權(quán)”。）

4、美國(guó)是巨大的融資市場(chǎng)，阿里巴巴認(rèn)為其融資額217.6億美元，在中國(guó)很難實(shí)現(xiàn)。

5、牽扯到的稅務(wù)、審計(jì)和時(shí)間成本高昂。阿里巴巴集團(tuán)之前為上市所做的準(zhǔn)備，包括文件、期權(quán)等方面，都是按照境外規(guī)則設(shè)計(jì)。如果轉(zhuǎn)回境內(nèi)，一是面臨大量稅收，二是需要按照境內(nèi)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則重新設(shè)計(jì)?！岸悇?wù)、審計(jì)的成本都是非常驚人的，超出很多人的想象。

6、登陸A股也不利于阿里巴巴的國(guó)際化進(jìn)程。

阿里巴巴這類(lèi)龐然大物，最終還是國(guó)內(nèi)的上市制度不適合他們的發(fā)展。或者說(shuō)這類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不適合中國(guó)的上市制度。

二、阿里巴巴股權(quán)被外資占據(jù)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)三大巨頭之一改姓“洋”呢？

單純以股份來(lái)說(shuō)的話(huà)，不光阿里巴巴，BAT都是被外資控股的公司，擴(kuò)大一點(diǎn)說(shuō)，凡是上點(diǎn)檔次的互聯(lián)網(wǎng)公司，京東，網(wǎng)易和小米，也都可以稱(chēng)作外資公司。

首先解釋一下為什么，這些有志于在國(guó)外上市的互聯(lián)網(wǎng)公司，在2015年之前，無(wú)一例外都是采用了VIE架構(gòu)，用一家國(guó)外注冊(cè)，一般是巴拿馬，英屬維爾京群島，百慕大等地方注冊(cè)的外資公司，通過(guò)協(xié)議方式，控制一家國(guó)內(nèi)的實(shí)體公司，這個(gè)模式是新浪網(wǎng)在1999年首創(chuàng)，當(dāng)時(shí)為了繞開(kāi)監(jiān)管，而不得不做出的安排。

當(dāng)然，這樣的安排為了繞過(guò)原來(lái)嚴(yán)格的互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管，實(shí)際上外資對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司有控制嗎？實(shí)際上也是的。互聯(lián)網(wǎng)公司的股份，一小部分在創(chuàng)始人和員工手里，大把的股份，被外國(guó)公司和大的風(fēng)投控制。

眾所周知，阿里巴巴的最大股東，是雅虎和軟銀，兩者的股份具有壓倒性的優(yōu)勢(shì)。作為最大的個(gè)人股東和創(chuàng)始人，馬云僅僅持有不到百分之八的股份，在雅虎減持之前，雅虎和軟銀控制阿里巴巴百分之七十以上的股份，阿里巴巴算是美國(guó)人和日本人的公司。

但是，一家公司不能光看股份，沒(méi)有創(chuàng)始人，公司根本驅(qū)動(dòng)不了，再大的股份也是零。

沒(méi)有馬云和劉強(qiáng)東，阿里巴巴和京東絕對(duì)不可能到今天的地位。李彥宏對(duì)百度，馬化騰對(duì)騰訊，都是創(chuàng)始人加精神領(lǐng)袖的角色。所以說(shuō)，雖然外資占有大股份，但是他們卻不得不聽(tīng)創(chuàng)始人的，而且為了公司做的好，股東還得給創(chuàng)始人股份之外的話(huà)語(yǔ)權(quán)，美國(guó)的AB股份設(shè)計(jì)，A股跟B股價(jià)值一樣，但A股具有一比十倍的投票權(quán)，保證創(chuàng)始人掌控公司話(huà)語(yǔ)權(quán)，不讓投資人影響創(chuàng)始人的決策。京東就是這樣設(shè)計(jì)，經(jīng)過(guò)很多輪稀釋?zhuān)瑒?qiáng)東已經(jīng)沒(méi)啥股份了，但是投資人賦予他的投票權(quán)，讓他牢牢掌控著京東。

三、螞蟻集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)

螞蟻金服的內(nèi)資股東結(jié)構(gòu)主要由4部分構(gòu)成：阿里巴巴集團(tuán)和螞蟻金服管理層、國(guó)字號(hào)參股公司、馬云的朋友圈參投公司和私募股權(quán)基金公司。

其中，阿里巴巴集團(tuán)和阿里/螞蟻金服管理層持股大約83%，國(guó)字號(hào)公司持股10.68%，馬云的朋友圈企業(yè)持股大約4.5%，私募股權(quán)基金持股大約1.75%。所有內(nèi)資股東（阿里巴巴集團(tuán)也姑且默認(rèn)為內(nèi)資股東）占總股本的大約90-95%。

國(guó)際資本大鱷占總股本的5-10%。員工及高管持股：阿里+螞蟻金服高管持股49.98%，阿里巴巴集團(tuán)持股33%，合計(jì)持股82.98%。杭州君瀚股權(quán)投資合伙企業(yè)占股28.45%，出資669224.0657萬(wàn)元人民幣。

擴(kuò)展資料：

螞蟻集團(tuán)股權(quán)介紹如下：

杭州君瀚早前占股42.27%，經(jīng)引進(jìn)外部股東后，股權(quán)稀釋到28.45%。杭州君瀚由杭州君潔股權(quán)投資合伙企業(yè)實(shí)際控制，而杭州君潔有26位股東，其中25位自然人股東均為阿里高管。

杭州$阿里巴巴(BABA)$ 網(wǎng)絡(luò)科技有限公司持股33.00%，出資776300.2334萬(wàn)元人民幣，杭州$阿里巴巴-SW(09988)$ 經(jīng)過(guò)VIE股權(quán)架構(gòu)，實(shí)際控制人為淘寶中國(guó)控股有限公司，注冊(cè)于香港。

參考資料來(lái)源：人民網(wǎng)-螞蟻集團(tuán)啟動(dòng)A+H上市計(jì)劃 科創(chuàng)板迎互聯(lián)網(wǎng)巨頭

四、解析阿里巴巴為什么選擇赴美上市

很多人會(huì)發(fā)出“阿里巴巴為什么要選擇在美國(guó)上市而不是香港甚至中國(guó)內(nèi)地上市、阿里上市后創(chuàng)始人還具備公司掌控權(quán)嗎”等等疑問(wèn)，并且會(huì)孜孜不倦的追求答案，就此筆者此前做了一個(gè)視頻節(jié)目，把阿里巴巴上市最受關(guān)注的13個(gè)問(wèn)題羅列出來(lái)，給大家做了詳細(xì)的解答，當(dāng)然回答的內(nèi)容僅代表我個(gè)人觀點(diǎn)，歡迎大家提出不同的見(jiàn)解。

一、關(guān)于止步港交所的原因：獨(dú)創(chuàng)的“合伙人制度”

1.阿里巴巴提出的上市公司的“合伙人制度”是什么？跟律師事務(wù)所的合伙人有什么區(qū)別？

答：律師事務(wù)所的合伙人很現(xiàn)實(shí)，看的就是你是否能創(chuàng)造直接的效益，能給律所帶來(lái)創(chuàng)收的基本就可以成為合伙人。 而阿里的這個(gè)合伙人制度是馬云首創(chuàng)的，這個(gè)合伙人需要在阿里工作夠一定時(shí)間，高度認(rèn)同阿里文化，并且為公司發(fā)展做出貢獻(xiàn)的人。當(dāng)然，其實(shí)說(shuō)白了， 馬云搞這么一個(gè)合伙人制度無(wú)非就是想找一批他可以控制的人，關(guān)鍵時(shí)刻在投票的時(shí)候能站在他這邊。

2.阿里巴巴的“合伙人制度”不同于現(xiàn)有上市公司治理結(jié)構(gòu)，是馬云獨(dú)創(chuàng)的，他提出這樣一個(gè)嶄新的制度是想達(dá)到什么目的？現(xiàn)有的上市公司治理結(jié)構(gòu)跟阿里“合伙人制度”相比都存在哪些不同？

答： 阿里的合伙人制度目的在于取得公司的控制權(quán)。這要分開(kāi)來(lái)看， 在中國(guó)的A股和H股當(dāng)然是同股同權(quán)了，而美國(guó)的資本市場(chǎng)是允許AB股同時(shí)存在，B股擁有比A股更大的投票權(quán)。

3.馬云的“合伙人制度”對(duì)于上市公司到底是好是壞？（非企業(yè)靈魂團(tuán)隊(duì)的大股東是否能引領(lǐng)公司繼續(xù)創(chuàng)造輝煌？比如柳傳志的例子，靈魂人物離開(kāi)了，企業(yè)狀態(tài)馬上下降。）

答：合伙人制度對(duì)阿里公司的穩(wěn)定來(lái)說(shuō)利大于弊，但對(duì)廣大投資人來(lái)說(shuō)不公平，因?yàn)橛泄善钡珱](méi)有參與公司決策的權(quán)利。

至于柳傳志這個(gè)案例要區(qū)別對(duì)待，柳傳志第一次離開(kāi)的時(shí)候公司走下坡路，但現(xiàn)在楊元慶具備了足夠的威望和掌控力，沒(méi)有柳傳志聯(lián)想照樣快速發(fā)展。

二、香港上市和美國(guó)上市的比較

2.1、港交所現(xiàn)行的規(guī)則是什么，為什么不能接受阿里的“合伙人制度”。

答：香港甚至倫敦交易所的規(guī)則都是同股同權(quán)，不允許雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)。如果接受了阿里的“合伙人制度”，意味著香港交易額放棄了自己原則，這樣會(huì)失信于民，港交所不會(huì)這樣做。

2.2、如果阿里巴巴以現(xiàn)有條件在香港上市，港交所需要在哪些方面妥協(xié)、經(jīng)歷哪些步驟？港交所有可能妥協(xié)嗎？

答：如果港交所要批準(zhǔn)阿里的上市要求，就必須修改上市規(guī)則條例，需要香港政府，香港交易所，香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局等機(jī)構(gòu)通過(guò)，而且時(shí)間歷時(shí)會(huì)比較久，往往一項(xiàng)法規(guī)的通過(guò)從調(diào)研到下發(fā)，需要數(shù)年甚至數(shù)十年之久。香港交易所已經(jīng)明確表示，不會(huì)妥協(xié)。

2.3、美國(guó)股市AB股的制度能滿(mǎn)足阿里巴巴的要求嗎？

答：可以，美國(guó)本來(lái)就允許AB股，谷歌和臉譜等都是前車(chē)之鑒。

2.4、2011年的“支付寶風(fēng)波”至今，雅虎和軟銀還有追訴阿里巴巴不當(dāng)?shù)美目赡苄?，這一隱患會(huì)成為阿里巴巴赴美上市的重要阻力嗎？

答：2011年的支付寶風(fēng)波各方已經(jīng)達(dá)成了協(xié)議，總體來(lái)說(shuō)在支付寶事件上阿里團(tuán)隊(duì)得到控制權(quán)，軟銀和雅虎得到資金。而且阿里和雅虎的協(xié)議中允許阿里去美國(guó)上市，所以這次不會(huì)有太大的阻力。

2.5、如果在美國(guó)上市，其定價(jià)機(jī)制跟香港相比有何不同？會(huì)影響阿里融資額嗎？

答：不會(huì)。美國(guó)的紐交所和港交所每年的IPO都是一個(gè)體量，大概都是300億美元左右，區(qū)別就是一個(gè)港幣一個(gè)美元了，但不太會(huì)影響阿里巴巴集團(tuán)的整體估值，而且這兩個(gè)都是非常開(kāi)放的市場(chǎng)，融資額也不會(huì)受到太大影響。 當(dāng)然，由于美國(guó)有股民集體訴訟的機(jī)制，很多電商類(lèi)的企業(yè)都有上市后股票暴跌的前科，或許會(huì)稍微影響到阿里的估值。

2.6、中國(guó)企業(yè)赴美上市的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)是什么？為什么大批優(yōu)秀中國(guó)企業(yè)在美國(guó)尋求資本支持？這些赴美上市的中國(guó)公司有什么特點(diǎn)？

答：中國(guó)企業(yè)赴美上市以科技類(lèi)企業(yè)居多，這類(lèi)型企業(yè)體量不大，但擁有較大的發(fā)展?jié)摿Α６疫€有一個(gè)原因是大部分互聯(lián)網(wǎng)類(lèi)的公司注冊(cè)地都在開(kāi)曼群島，利用vie機(jī)制來(lái)控制內(nèi)地的公司，規(guī)避了法律政策的監(jiān)管。這類(lèi)型公司性質(zhì)算中國(guó)公司還是外資企業(yè)爭(zhēng)議很大，很難在A股上市，只能跑?chē)?guó)外的資本市場(chǎng)了。

當(dāng)然，業(yè)界一直呼吁A股放開(kāi)限制，允許外資登陸資本市場(chǎng)，這樣的話(huà)以后會(huì)有大量的優(yōu)秀的中國(guó)科技企業(yè)國(guó)內(nèi)上市的。

三、A股還差多遠(yuǎn)

3.1、港股過(guò)不去、美股價(jià)格低，那阿里為什么不選在a股上市？難點(diǎn)在哪里？（ipo重啟未知？制度問(wèn)題？整體氛圍？……）

阿里巴巴是開(kāi)曼群島注冊(cè)的外資公司，也就是千萬(wàn)提到的VIE結(jié)構(gòu)。A股不允許外資，而且A股IPO一直搖擺不定，啥時(shí)候開(kāi)放還不知道，同時(shí)A股不允許雙重股權(quán)，所以阿里A股上市就免了吧。

3.2、市場(chǎng)熱議的在a股中引入普通股的方式能解決阿里巴巴的需求嗎？

答：這個(gè)問(wèn)題同上。

3.3、如果阿里選擇在a股上市，融資量跟香港和美國(guó)比會(huì)是什么狀態(tài)？投資者會(huì)歡迎阿里巴巴嗎（個(gè)人投資者、各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者分別討論）？

答：A股如果開(kāi)放的話(huà)，以阿里巴巴的表現(xiàn)投資人會(huì)非常樂(lè)意接受，甚至阿里會(huì)拉動(dòng)整個(gè)大盤(pán)的上升，這個(gè)絕非夸張。僅僅2012年阿里巴巴旗下的網(wǎng)站就創(chuàng)造了1.1萬(wàn)億的交易額，這個(gè)體量已經(jīng)到了關(guān)乎國(guó)計(jì)民生的地步。

2007年的時(shí)候阿里旗下的淘寶網(wǎng)每年只有400億的交易額，那個(gè)時(shí)候阿里赴港上市就已經(jīng)萬(wàn)人空巷，廣泛追捧。6年過(guò)去了，淘寶網(wǎng)的交易額增長(zhǎng)了幾十倍，阿里巴巴此次上市可以說(shuō)是萬(wàn)眾期待，不管在哪個(gè)交易所都會(huì)受捧。

3.4、阿里巴巴上市的終極猜想：香港、美國(guó)還是a股？或者是其他市場(chǎng)：倫敦、法蘭克福、巴黎、新加坡

答：阿里巴巴此次上市預(yù)計(jì)融資200億美元（全球科技行業(yè)新記錄），只有紐交所，倫敦交易所，香港交易所，納斯達(dá)克等少數(shù)的幾個(gè)交易所能接納消化，大型的交易所里面只有美國(guó)允許AB股票。而我們知道阿里巴巴要堅(jiān)持合伙人制度（雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)），所以在香港政府不修改規(guī)定的前提下，阿里巴巴會(huì)最終在美國(guó)上市。

以上就是小編對(duì)于阿里巴巴vie架構(gòu)問(wèn)題和相關(guān)問(wèn)題的解答了，如有疑問(wèn)，可撥打網(wǎng)站上的電話(huà)，或添加微信。

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